雪球访谈：银河证券裘孝锋谈石油化工行业投资策略

2013年，国际经济缓慢复苏，国内经济增长趋稳。石化行业更多的将注意力放到调整产业结构、转变发展方式上，并通过抑制产能过剩，提高行业创新力，优化投资结...展开

2013年，国际经济缓慢复苏，国内经济增长趋稳。石化行业更多的将注意力放到调整产业结构、转变发展方式上，并通过抑制产能过剩，提高行业创新力，优化投资结构等举措给行业发展注入活力。在经济下行压力增大的情况下，石化行业2013年保持了平稳增长，进一步提升了发展质量，实现了稳中有进。在化工行业这个大市场中，2014年哪些细分领域值得投资者关注？哪些公司能够在行业中快速成长？雪球邀请银河证券石油石化行业首席分析师裘孝锋做客雪球访谈，畅谈2014年石油化工行业投资策略，欢迎提问。

嘉宾观点：
为应对气候变化和能源转型，管理层已从政策层面大幅提升天然气的战略地位，十二五期间我国天然气需求大幅增长，通过天然气价格调整到位促进上游开发积极性从而拓展天然气供应成为政策的总基调，利好天然气开发上游；国内页岩气获得阶段性重大进展，将迎来大发展，中石化涪陵页岩气示范区 2015 年将建成 50 亿方产能；在中东部的成本低的$大唐发电(SH601991)$ ​煤制气项目有望获得超额收益。

炼油进入微利不亏状态，油品升级加快。2014 年全国实行国四汽油，2015 年全国实行国四柴油，2017 年底全国供应国五汽油、国五柴油，京津冀、长三角、珠三角等区域将提前至 2015 年底前；销售区域主要在长三角的$上海石化(SH600688)$​将率先受益。

石化周期将见底回暖，继续看好 C3C4 深加工金融危机后全球经济复苏反复，新建乙烯产能的投放一般需要 3-4 年，由于未来 2 年传统石油法乙烯新增产能很少，尽管甲醇制烯烃、丙烷脱氢这 2 个非传统路线项目未来 2 年产能投放对乙烯、丙烯的供应量比较大；今年下半年以来，石化周期底部已经确立，2014 年有望见底回暖、好于今年将是大概念事件。在 2015 年之前国内先行投产的丙烷脱氢项目将能取得可观盈利。

投资策略：油品质量升级、石化周期回暖利好上海石化、$中国石化(SH600028)$ ​、$辽通化工(SZ000059)$ ​等；天然气市场化利好$中国石油(SH601857)​$ 等，煤制气利好大唐发电；南海加大油气勘探开发，利好$中海油服(SH601808)$ ​\​$海油工程(SH600583)$ \$杰瑞股份(SZ002353)$ ​等；C3C4 深加工，关注海越股份\卫星石化\齐翔腾达\东华能源以及江山化工等

访谈时间： 1月16日 14:00-15:00收起