雪球访谈：Cesar详解债券市场投资心得

股市低迷，银行理财收益率低，信托能否保持刚性兑付存疑，P2P理财挑花了眼......目前的市场状况下，投资者在做投资决策时更趋于稳健。不妨关注一下相对安全...展开

股市低迷，银行理财收益率低，信托能否保持刚性兑付存疑，P2P理财挑花了眼......目前的市场状况下，投资者在做投资决策时更趋于稳健。不妨关注一下相对安全且选择繁多的债市，在交易所内除了传统的国债之外，还有公司债、企业债、可转债以及国债回购等投资品种。

投资企业债、公司债的优势是投资门槛低，最低限额只要1000元，票面利率较高。截至目前，二级市场上有的企业债最高票面利率已近9%，公司债的票面利率平均也有5%左右；资金流动性较好，个人投资者参与这两种债券投资，主要是通过交易所一二级市场打新或是如股票那样交易，不受买卖限制。两种债券的投资风险主要包括违约风险、流动性风险和通货膨胀风险。

国债回购的特点是收益浮动不定，基本无风险。市场低迷，很多投资者开始“入攻”债市，主要方式就是国债回购。打开交易软件，代码为“204001-204182”（沪市）、“131800-131811”（深市）都是可交易的品种。国债回购有一定的门槛要求，沪市最低10万元，深市最低1000元。收益上看，国债回购是稳赚不赔的无风险投资。投资收益是以投资者卖出成交时的即时利率来计息。

可转债在中国证券市场不算新鲜事物，算是较早的带有衍生品特征的产品，每逢市场巨大的牛熊周期转变，总会有一些可转债品种表现非常惊艳。可转债这类投资品种经常被人遗忘，尤其是大众投资者的参与程度一直很低。这背后的原因是，可转债毕竟对投资者的专业知识要求有一定的门槛，至少你得对股票和债券都有了解，同时还要理解期权，至于赎回、回售、特别修正等条款，细节的琐碎自然把大多数非专业投资者排除在外。

看完这些介绍是不是已经挑花眼了，债市投资的品种和方式有很多，哪些适合普通的投资者？投资过程中又该注意哪些问题及风险呢？债券投资如何运用杠杆？目前市场状况下投资转债，重点应该解读哪些条款？雪球邀请 Cesar 做客雪球访谈，聊聊他在债券市场的投资心得，欢迎围观提问。

延伸阅读：
Cesar 的宝宝基金：50%纯债-高息城投；50%转债-中转、工转和石转；50%的股票-民生、兴业、浦发和人寿；融资50%。

首先考虑这样一个组合就是要稳健，最好能保底。
因此配置了一部分债券，通过债券的利息支付融资费用，还略有盈余的话作为一个基本收益，算下来大概是1-2%每年。转债都是选取的大盘转债，按照年初的价格持有到期基本不会亏损，假设在这2，3年内完成强制转股的话年化收益应该有10%以上。低风险部分配置完毕后配置一些低估值的权益产品，这个就见仁见智了。长期来看如果能够每年8-10%我觉得可以了。这样算下来整个组合一年10%，也许个别年份做不到，但是从3-5年的周期来看还是很可能实现这个收益的。
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