价值投资新经济

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$大全新能源(DQ)$ $阿特斯太阳能(CSIQ)$ $ACM Research(ACMR)$ ， 大全有688303的71.4%股份, 阿特斯有688472的62.2%股份, ACMR 有688082的74.5%股份。
A股对美股的premium都是100-300%，同样一家公司的资产，不同的上市地点。是A股估值太高了，还是美股估值太低了？
感觉只有大全做的最对...

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回复@逆向投资王者: 是的，一共需要还HKD11.3, 已经分红了 0.96,0.96,1.5,4.3,1.0,0.8, =9.52. 如果不算贷款利息，只还本金，那还需要有HKD1.78的分红来还债。如果算一些利息，和你算的2.0分红应该差不远。$华晨中国(01114)$//@逆向投资王者:回复@价值投资新经济:目前分了9块多，11-9=2 至少还要再...

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回复@两瓢: 简单的说，外汇，forex = FICC + EQD + errors/omissions
FI Fixed Income (UST + EGB + JGB 为主，如你说，UST在减少)
C Currency （self explanatory）
C Commodities (Gold，Oil， Copper，如你说，黄金在增加，但黄金的增加没有UST的减少多)
EQ Equities （美国欧...

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股东结构: $汇量科技(01860)$ 统一回答，可以看图。Seamless (包括CEO 管理层，新三板) 23.5% (37.79 L, 14.29 S)，PAG/Shan Weijian 17.27%, Connect 29.15%. 下面这些是根据bloomberg filing (less than 5%) Vanguard 1.98%, Invesco 1.02%, Norges Bank 0.52%, DFA 0.46% Blackrock 0.45%, Alli...

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$华晨中国(01114)$ 华晨在2023/2024/2025，过去三年多每年都跑赢$腾讯控股(00700)$ 每年都跑赢 $贵州茅台(SH600519)$ ，还是这么多人说宝马会被新能源汽车干掉，看不起这些旧行业。就连那些来的有些晚的，在年初3.82买的，除去1+0.8分红，真实价格也只是2.02，现在股价4.20，依然是翻了一倍多。

汇量科技股价增长路线：技术差别怎么追赶

$汇量科技(01860)$ 和APP差别在于收入和体量，更在于margins和技术差别，这导致net profit per employee 远远低于APP. 股价以后的增长在于能不能把这技术差别收窄，把margins提升。
前提 （数字都是用consensus 2026年预期）:
1. 虽然汇量科技的收入只比$Applovin(APP)$ 少2.8倍，但GP少...

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股价能改变思想。$阿里巴巴-W(09988)$ 一年前: 刚进港股通，除去电商，其他业务(AI云，芯片，外卖，国际, 物流，娱乐) 都是免费的。大家嫌它只是一个破零售的公司。 一年后: 股价涨了，不再是个破零售了，变成了中国AI的新希望。

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$Applovin(APP)$ 分析师突然好忙。$汇量科技(01860)$

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$汇量科技(01860)$ 统一回答：这种机构投资者的会，一般会议内容都不大对外说的。但可以简单的说下聊的有和$Applovin(APP)$ 技术差别多少，美国14117号条例，股权结构，Mintegral/SpotMax/MindAlpha/ GameAnalytics等业务。总体感觉还是很乐观的。

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$华晨中国(01114)$ 复盘后新高了，除了25%FCF yield作为底部逻辑，新世代车现在是个免费option. 还有人看不起价值投资？

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$阿里巴巴-W(09988)$ 从去年九月阿里巴巴进入港股通时的HKD80，已经涨了一倍。记得那个时候虽然阿里巴巴便宜的可怜，如果电商用10倍PE估值+净现金，其他业务都是免费的。但还是有很多人觉得就算进入了港股通也没有用，因为阿里巴巴只是一个破零售。一年后，股价翻了一倍，突然阿里巴巴就是电商+AI+...

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$中国食品(00506)$ $华晨中国(01114)$ 在股市大风大雨中，11倍PE/22%FCF yield 的中国食品，和5倍PE/25%FCF yield的华晨中国没有什么好担忧的。可口可乐，宝马汽车都是百年品牌，没有那么容易倍新势力取代的。

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$汇量科技(01860)$ 三月份跌破5，周围静悄悄的，现在涨了几倍，突然变得热闹了。某分析员的26/27年预测收入为2.6bn/3.2bn…..大家觉得呢？ 查看图片

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虽然外面突然风大雨打，但年初Negative EV时买的，现在$德琪医药-B(06996)$ $加科思-B(01167)$ $和铂医药-B(02142)$ 还是涨了9倍，8倍，8倍，没有什么好担心的。

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$华晨中国(01114)$ 这样蛮好的，好的研究报告Connect 的professional investors也可以读。

Negative EV 系列8: 当价值转向成长，成长的option value

Negative EV 系列8: 当价值转成向成长，成长的option value$华晨中国(01114)$ $虎牙(HUYA)$
随着中国股市逐渐好转，昔年的Negative EV (EnterpriseValue) 公司很多都因为大量分红，股价复权涨了几倍，现在都已经不是Negative EV了。有些纯粹是因为是Negative EV 而投资的公司必须清除掉。但...

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$拼多多(PDD)$ 今年涨了37%后，越来越少人说不分红不回购就是流氓之类的话了…….为了公平，那些说这类话的也应该去说全球最出名投资家巴菲特是流氓，$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 有史以来也不分红，1965-2011公司前46年也一直不回购。拼多多明天9月20号才10年上线日，前10年和Berkshire不分红不回...

低估的中国可口可乐

当大家都在找巴菲特的可口可乐的同时，可口可乐中国的估值低的可怜。拥有可口可乐一半中国市场的$中国食品(00506)$ 市值只有USD1.5bn, 2026年 PE11倍，比$农夫山泉(09633)$ 2026年的30x PE 和$东鹏饮料(SH605499)$ 的2026年的27x PE, 都便宜很多。
最重要的是中国食品的自由现金流FCF rmb2.18b...

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$拼多多(PDD)$ 不知不觉中，拼多多今年也涨了33%。一家在这个星期六9月20号才庆祝拼多多上线10周年，拥有usd180bn市值，usd53bn净现金的公司，这个成绩也是很优秀的。去年FCF usd16.8bn, 现在EV usd130bn, FCF yield 依然13%，这样的公司没有什么需要担忧的。

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$汇量科技(01860)$ 好的赛道就是会一直有新的玩家进来，bigo也要参与了，但没有什么好担心的。$欢聚时代(JOYY)$