？宁德时代2019年年报

看经营：毛利率29.06%；利润率9.96%。
看成长：2019收入增长54.63%；毛利增长37.04%；利润增长34.63%。
看负债：资本负债率45.13%；资产负债率59.82%。
看资本（产）效率：Roe：12.44%、Roic：8.39%、Roa：5.33%。
看费用合理性：销售费用率4.71%、管理费用率4%、研发费用率6.53%、财务费用0.63%。
看周转：存货周转次数：2.83次/年：应收帐款周转次数：2.55次/年、现金周转天数：130天。
看产业链位置：应付/应收=0.64；预收/预付=11.45。
看收入结构：动力电池收入占比84.27%；毛利率28.45%；锂电池材料收入占比9.4%；储能系统收入占比1.33%；其他收入占比5%。
看流动性：流动比率1.57；速动比率0.71。
看现金：期末现金323亿；净现金-4亿；经营现金净流入135亿、资本支出96亿、自由现金流38亿。
看审计师：致同会计师。
看公司重心：专注汽车电池。
看管理层：暂未发现不良迹象。
看商业模式：大量存货、铺货为主。
看护城河：应用技术、产品品质。
看未来10年:市场广阔。
看重点风险：核心技术缺失的风险。
看人均效率：人均营收171万元、人均利润17万元。
看市值：5365亿，PE：117；PB：15。
结论：公司商业模式一般（见周转率、资本效率、毛利率）、价格很贵。
行动：偶尔看看。$宁德时代(SZ300750)$

随着普及和产能提高，电池未来会不断降价，成本也将不断降低！技术也将不断更新！产品迭代进步，电动汽车逐步取代燃油车！

roe不高呀！跟银行差不多

凌晨3点发

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