难说满意

首先我们要明确一个点，未来两三年来看LED芯片厂就是得MINILED得天下，为啥呢，产品毛利率现在高效照明，车灯10%出头，植物照明接近20%，传统显示屏背光10%，传统照明只有个位数毛利率，只有MINILED有近40%的毛利，一个两寸片能卖接近600元。就算两三年内产能放大，产品毛利降低，也能稳定在30%毛利。
然后就看市场上这些芯片厂，目前国内批量出货的就是三安和华灿。三安营收大，MINILED占比小，可能不足2%，华灿2020年MINILED营收占比4%多一点。MINILED属于要芯片厂配合整体研发项目的，因此研发成本投入会比一般显示屏背光高不少，研发加大可以理解。
目前的产线，经过改造可以生产MIMILED，新投入产线对比老的产线效率会提升。据我所知，华灿良率整体稳定，对于大多数厂家来说，这是优势而不是劣势。
华灿的问题我个人觉得一是来源于产线调整，存货比较多，另外融资方面确实还有不确定性，张家港四期需要十几亿的融资，如何说服银行相信MINILED和自身发展前景是一个有难度的问题，好在现在是国资控股，之前华灿内部复杂，业绩亏损，确实不容易获得融资。至于目前为何比同类厂商业绩差，主要是MINILED还在大规模商用前期，资产周转率和产能利用率低，折旧是很可怕的。现在华灿盈利的主要来源是显示屏背光，植物照明，而不是MINILED。
华灿目前面临的机会在于，他确实已经就MINILED进行了大量的项目建设，并且明年会有产出。从上下游来看，也拓展的还算清晰。去年MINI一共卖了十几万片，如果几百万片的产能跑起来，并且有下游支撑，那么业绩起来会很快。但现在mini的产品售价都太贵，放在商场里基本还是概念展示，有多少需求，能不能支持几百万片的出货量，是最大的问题。

华灿的利润表其实都不用看，经营亏损比较稳定，同比改善，环比虽然没有改善但是还好没有恶化。依旧和行业趋势保持独立，营收放量温和，主要得益于市场终端产品涨价，同时受限于成本抬高和高线产品依旧羸弱影响，利润水平就难有大的突破。华灿今年的一个改善就是显著加大了投资力度，大头应该是新设备采购，新业务要放量，需要新设备就位，这我强调很多次。华灿面临的难题就是资金紧张，虽然去年变卖资产获得了资金，目前也所剩不多，华灿下一步必须要重新规划融资计划了。$华灿光电(SZ300323)$$三安光电(SH600703)$

有政府补贴，说明政府支持看好！现在想骗补很难了

环比下滑