【招商电新】天际股份年报预告点评

公司公告：2020年公司营收约7.52亿元，同比下滑2.8%；归上净利润约400-600万元，同比下滑81.52-87.68%；扣非净利润约亏损200-400万元，同比上升98.77-99.38%。

1、年报预告分析
2020年归上净利润下滑，主要系2020年家电业务由于疫情影响出现亏损。而2020年扣非净利润同比提升，主要系2019年计提3.5亿元公允价值变动收益，该部分为非经常性损益影响2019年业绩。
不过Q4公司营收约3.04亿元，同、环比增长45.6%、71.2%；归上、扣非净利润分别约4379-4381万元、5143-5145万元，同、环比均扭亏为盈，主要系六氟板块业绩持续增长。

2、六氟出货快速增长，盈利扩大
公司2020年出货约5500-5600吨，同比增长49-52%，其中Q3、Q4六氟出货约1800、2000-2100吨，六氟出货快速增长。
去年Q4，六氟价格由9-10万元/吨上涨至11-12万元/吨。考虑到国泰长单提价慢于公司其他散单，估算Q4公司含税成交价在9.5-10万元之间，满产状态下公司全成本预计在6万元/吨左右，预计Q4公司六氟盈利0.49-0.58亿元，盈利继续扩大。

3、价格将继续超预期上行
六氟行业2020年达到紧平衡，2021年出现硬缺口。由于Q1需求超预期，加上部分公司开始年度检修，Q1淡季提前出现了硬缺口。据业内几家中小电解液公司反馈，1月上中旬大客户新签13万元/吨，而上周已经出现【15万元/吨的新签六氟含税价】。

4、家电业务情况
公司家电业务由于疫情对线下销售有负面影响，估算经营亏损加上计提，Q4仍亏损500-1400万元，亏损较Q3有所收窄。

我靠，利好茅台呀！

这节奏一季度1亿+

四季度赚了5000万

家电业务亏了多少

根据6f是逐渐复产，并且以前有一些长单，估计其四季度6f均价在10.5-11万

感觉一般吧

感觉中性偏好