$良信股份(SZ002706)$ 

公司昨晚一起公布了年报和一季报，应该说年报业绩很一般或者是有点差劲的，其中营收增长33.5%，这个相对还不错，表明公司还是处于增长阶段，但是还是有几个问题出现，当然也有变好的地方，如下：
1）毛利降低
      毛利率从20年的40.3%将至35.2%，营业利润率从13.9%降至10.5%。毛利降低今年主要是营业成本中原材料的成本增加所致，根据21年年报的数据，直接材料的成本在营业成本的占比中从20年的76%增长至81%，从13.7亿增加到21年的21.3亿，增长了55%，和总营业成本增长比例接近。另外还有配电模块的销售从47.3%增长至50.1%，配电模块毛利率最低，差不多35%左右。
2.负债增加
      公司21年大举借债，借入长期借款3.27亿，短期阶段净借入1.5亿，合计4.77亿，占比总负债的20%，相比20年的2%，19年的0%增长了很多。这说明公司靠内增性的现金流已经不能足够支撑企业进一步发展。公司决定加大财务杠杆，从外部借款来进行投资，保证增长的同时，也加大了风险，毕竟借款是要还利息的。
3.公司在放宽回款条件以促进销售
      公司2022年净利润4.2亿，其中应收账款和票据较21年增长了2.42亿（同比增长57%），存货较21年增长了1.53亿（43%），二者都要比营收增长迅速。
4.营运能力有所变强，但是不明显
应收账款周转周期在变大，最近3年的数据分别是：2019—21.6天，2020—29.9天，2021—39.9天，说明公司在放宽回款条件来促进销售。对于下游的放宽，使得公司自身的周转也变快了，最近3年的存货周转天数分别是：2019—74天，2020—62天，2021—60天，说明存货周转加快，但是不明显。对于上游的应付账款周期，最近3年分别是：2019—89.55天，2020—74.91天，2021—90.46天。我们可以计算最近5年公司的现金周转天数分别是：2019—6天，2020—17天，2021—10天。2021年的周转较2021年有所增强，但是还是没有2019年快，马马虎虎。
公司今天涨停，可能一个是利空兑现，年报可能也没有预期的那么差，另外一个是市场环境好。后面继续关注

没钱了