这营运能力，账面资金80亿多，现金周期快为负了吧，极强的资产负债表。@看财报

我擦，80亿。。

$森马服饰(SZ002563)$ 我的关注点是：①大家都看到货币资金大幅增加，实际上货是因为优化了供应商货款的支付方式。看问题不能就看数字不去思考背后的情况。现金流大幅增长除了库存管理和好转外，主要还是供应商支付方式的改变带来的。
②森马电商增长8.89%，其中森马业务是10.21%增速。增速放缓但指标更健康。亮点两个，一个是在minibalabala增长很快，头部很稳定，还推出IP mini和Nini的自由品牌；另一个是短视频在2020年的推进，特别是抖音，截止到今天巴拉巴拉186.8万，森马116.1万，增长很快，数据也很亮眼。
我说过，森马童装是基本盘，反转看休闲，空间看电商，森马电商业务是被外界低估的，我对这块很看重。
③2020年借着疫情给自己做了体检。减少很多低效门店，新增了不少类似长沙旗舰店这样的门店，具体之前都谈了不说了，包括供应链优化，库存管理以前都提了。而实际上大家关注到的库存持续优化也是从供应链管理提升带来的，本质还是公司自我优化。供应链管理是虚拟经营水平体现，也是衡量是否是优秀的服装公司的核心。
④境外营收下滑58.99%，疫情影响海外业务还是很明显的，尽管国内下滑14.38%比行业好，但今年如果不是因为转型优化，单拎这一块其实是非常不及预期的，特别是休闲服饰这块，看数据是在恶化。但看着公司的这些动作，都是在对的方向努力，好转是时间问题。相信特别是陈嘉宁总以及核心团队在充分激励以后的成效。
⑤研发费用下滑29.48%，是剥离法国子公司带来的，研发人员还增长8.11%，占比26.82%。
⑥分红占比83.71%，比19年78.37%和18年55.79%都有提升，至少分红率不及我的预期，公司现金充足，分红有点少。

……都是想看一季报的

营运资金的回收那么吓人的吗$森马服饰(SZ002563)$

没有一季报……

没有一季报差评

存货只有25亿了，大幅减少

剥离的法国公司有多少员工啊？这员工人数从19年的6540人，减少到3677人，有点厉害啊~