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$涪陵榨菜(SZ002507)$ 三季报的关键是：Q3依靠加大销售费用和经销商让利，营收销量有所好转，虽然利润受损、应收账款占比增加，但短期利润让位于营销推广稳住市场、重新占领用户心智是值得的、必要的；当前关键是，销售费用推广边际效应，是否有可持续性。若未来大强度销售手段退出，开始控制销售费用后，营收能否持续好转增长，转化为利润，净利率能否企稳回升。
我们是不是进入的稍微有点儿早了，业绩复苏应该不会那么快，应收也增加的太多，和分众传媒有点象。虽然已经杀了一大波，但估值应该会继续降。大家希望的是业绩反转，这个报表虽然不能说不及预期，但也没有意外惊喜，赌反转的资金应该会撤离，先计提一个跌停。