核心要点：
1、机床业务保持中性，目前这块市场并没有给到估值，但是也不会成为雷点，假如 5 年内发展超预期，可能会成为提估值的因素，但是不能期待过多。
2、变压器订单火爆，目前可以持续到 2025，意味着分接开关需求有保障，这里除了配套国产变压器出海之外，看能否打进一步进入海外变压器厂家的供应链。
3、毛利率可以维持，理想一点还有提升的空间，就看高毛利产品放量，散户只能根据公开信息去跟踪了。
4、产品和业务拓展：低压配电变压器，在线检修，这是想象空间。
华明还是一如既往的稳健和自信，目前的估值 20 出头， 对应 23 年扣非 5 亿多的净利润。如何才能估值扩张，市场在等待何种信号？
是行业不够性感还是业绩不够爆发？
是天花板低，可预期空间不大？
但是有一点，华明非常符合 DCF 估值模式 因为永续增长这块不担心 生存期长，另外竞争格局清晰，国内唯一全球唯二。