$天康生物(SZ002100)$ 一季报看的心寒，网上找了篇旧文，才明白天康管理层是假话大话空话说惯了，不用对股东负责，不思进取，只管捞钱就是了。

这成本与费用增加的看不懂啊。

只能说这公司完全不在意市值，随便哪里省个3000W把一季度同比做正能有多难？

购买商品接收劳务支出和支付给职工的增幅过大，投资猛增。未达到3.5亿的预期主要还是成本和费用增幅超预期。淘汰母猪金额不算高，应该和这个关系不大。

利润肯定藏在费用里了，就是想做低一点利润吧，我感觉管理层想继续通过新疆天邦鸿康来参与增发的，打压下股价，多要些股份吧。

$天康生物(SZ002100)$ 一季报看的心寒，网上找了篇旧文，才明白天康管理层是假话大话空话说惯了，不用对股东负责，不思进取，只管捞钱就是了。

这成本与费用增加的看不懂啊。

购买商品接收劳务支出和支付给职工的增幅过大，投资猛增。未达到3.5亿的预期主要还是成本和费用增幅超预期。淘汰母猪金额不算高，应该和这个关系不大。

$天康生物(SZ002100)$ 一季报低于我个人预期，股价走势果然不完全是市场错判。只能说股价同样接近腰斩，天康交出的答卷要比双邦、新希望、温氏好得多。我看了看以下值得关注的：
①非流动资产处置：去年Q3非流动资产处置亏损1403.23万元，Q4非流动资产处置亏损1778.68万元，21Q1处置亏损977.27万元。如果非流动资产处置损失理解为能繁母猪淘汰导致的，那环比数据来看Q1母猪受损有所改善。
但是矛盾的是：
②生产性生物资产从20Q4的3.52亿下降到3.11亿，环比减少11.65%，虽然比天邦环比下降30.95%要好接受一些，但是与上面季度环比非流动资产处置减少是相矛盾的。有一种情况是：非流动资产处置的价格大于账面净值，导致处置资产还能结转出来一部分收益，如果是这样的话，也就意味着处置的有可能是低账面价值的即将淘汰的母猪，而新补充的能繁成本又很低？说实话这种可能我不太相信；
③10大股东里面朱文涛又减持了89.62万股，占20年末持股6.89%，从减持速度来看，我觉得朱总减持的兴致不大了；
④银华走了，十大门槛低到了370.6万股，0.34%，机构持股的荒漠；
⑤最不好接受的是：销售费用和管理费用的大幅增加，合计增加了1.68亿，增幅接近100%，费用增幅远超过营收增幅，增收不增利最重要的原因；
需要注意的是：2019年年末在职员工2922人，领取薪酬4172人；2020年末在职员工3324人，领取薪酬4477人。同比增幅只有10%左右（取自年报），是工资涨得太多导致的吗？
还有一个需要注意的是：天康的管理费用包含了生猪死淘的费用；又或者管理费用大幅增加的原因是死淘同比增加太多？
⑥信用减值损失：同比计提增加了1800多万。解释主要是因为其他应收款增加。其他应收款也从年初的8797万增加到了一季度末的3.82亿，增加的理由是：转让房地产业务分期收款。21年3月24日公告：
网页链接

截 止 2021 年 3 月 22 日 ， 亚 泰 金 源 向 天 康 畜 牧 借 款 本 息 共 计 257,120,820.02 元，用于“天康生物教育科研后勤综合保障基地”项目建设。在 本次交易完成后，将导致原对公司合并报表范围内主体的借款，被动成为对合并 报表范围外主体的借款。亚泰金源承诺三年内还清借款，福嘉房产、 新疆吉瑞祥 投资（集团）有限公司（以下简称“吉瑞祥集团”）及吉祥先生对亚泰金源偿付 借款本息承担连带保证责任。

2021 年 3 月 23 日，相关方共同签署了《“昌吉亚泰 金源房地产开发有限公司还款及昌吉吉瑞祥福嘉房地产开发有限公司、新疆吉瑞 祥投资（集团）有限公司、吉祥先生承诺保证还款”的还款及还款保证协议》， 约定具体的还款计划及还款保证措施，并约定以 257,120,820.02 元为基数，自 2021 年 3 月 23 日起，以同期全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率 （LPR）支付利息。具体还款计划及保证措施如下： （一）还款计划： 1、2021 年 12 月 25 日前偿付不少于 6,000 万元，自 2021 年 3 月 23 日， 每三个月还款不少于 1,500 万元，并以同期(季)全国银行间同业拆借中心公布的 贷款市场报价利率（LPR） 支付利息。 天康生物 7 2、2022 年 12 月 25 日前偿付不少于 6,000 万元，自 2021 年 12 月 25 日， 每三个月还款不少于 1,500 万元，并以同期(季)全国银行间同业拆借中心公布的 贷款市场报价利率（LPR）支付利息。 3、2023 年 12 月 25 日前偿付不少于 137,120,820.02 元，自 2022 年 12 月 25 日，每三个月还款不少于 34,280,205 元，并以同期(季)全国银行间同业拆借 中心公布的贷款市场报价利率（LPR）支付利息。
也就是转让地产子公司股权，连带产生了一笔对外借款，需要3年时间才能还清。
综上，从利润表角度看，增收不增利的原因主要还是翻倍增加的管理费用和营销费用。
⑦一季度投资活动现金流出-2.2亿，去年是-1889.74万元。原因是：公司对饲料及养殖业务投资规模增大所致。不管是养猪还是投建饲料厂，钱花在这我是好接受的；
⑧应收账款从年底的3.20亿增加到4.90亿，根据解释是政采苗进入销售期，以及政采苗结算方式的变化，这么看一季度疫苗销量应该是不错的，这也与之前与公司交流的情况相一致。
由于之前对西北防疫的信心，和看到生物股份等收入、利润的增加，我本来对天康一季报非常有信心，非常期待！可脸被打得生冷。
最大的问题还是管理费用和营销费用的暴增，和年报一样的问题。希望5月7日的线上交流会，管理层可以给出详尽的，令人信服的解释吧。
$唐人神(SZ002567)$ $天邦股份(SZ002124)$

失望，看来猪也没养好。在玉米收储和疫苗同比正增长的情况下，总体净利润还是同比减少10%

$天康生物(SZ002100)$ 季报低于预期，主要原因：
1.管理费用大幅增加，管理层是不是该解释一下？
2.生物资产减少，河南养殖场估计有一定损失。

销售额增加很多，利润减少那么多，怎么计算出来的啊

费用增加那么多，是不是做假账吖，赚的钱拿去分了弥补激励政策给一部分

增发不落地，别报表好看。