$招商蛇口(SZ001979)$ 2018年的这个5年期公开债，招商蛇口的融资成本是5%。

22蛇口10是去年12月发行的债券，3年期品种为2.4%，5年期为2.8%。

5年时间，融资成本接近腰斩。

究其原因，其一是负债率下降，2018年年报，负债率为74%，22年为68%。

其二是剩者为王，大量的资金竞争者倒下，金融机构失去投资对象，信用集中到头部央企。

其三是超额流动性，由于地产市场的下行，整个信贷体系运转不灵，大量的资本找不到合适的宣泄，也就是俗称的资产荒。

这些低息负债逐步替换前几年的高息负债，由于房企弯道超车的可能性已经大大降低，融资成本短期内不会大幅度上升，我估计未来几年招商蛇口会逐渐把综合资金成本降低到3%，现为3.89%。

不计提+资金成本下降+经营资产收益率提高（摆脱疫情影响），足以为招商蛇口的业绩带来三击效果。

如果不急用钱，如果有耐心，拿住招商蛇口会在未来两年获得超额收益。

注：以上对短期股价无效，短期波动由资金决定。