2022年3月30日 周三
年报粗略看了一遍，感觉甘电的问题不少，还是维持判断，如果不是严重低估，不能买入，目前84亿（6.16元）估值合理，未低估。
公司2021年度营业收入20.12亿元，同比减少11.15%;归属于上市公司股东的净利润2.6亿元，同比减少41.11%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.54亿元，同比减少42.14%。
1、收入降低，主要原因：受来水偏枯及风光自然资源下降等影响，公司所属电站全年完成发电量 78.81亿千瓦时，同比减少 16.74 亿千瓦时，营业收入同比下降，上网电价略有提升；
2、营业成本增加，主要是人工成本上升较大，导致毛利率较上年同期下降。【这点说明管理层的严重问题，人工提升了31%，什么理由？】
3、现金流基本稳定，偿还了18亿多的有息负债，投资方面有几个项目，不影响大局，还债原因看，没多少钱分红了，如果每年自由现金流10亿进行偿债的话，还需10年还清；
4、提起炳灵就是生气，5亿被贱卖，是我对管理层不信任的起点，未来也很难对这个地方国企的管理有多少信心，特别是提升如此多的人工成本后，连细看年报的欲望都没有了。
5、什么时候再吸一口这个烟蒂，目前看着没任何兴趣
估算价值：3亿净利+4亿的利息+7亿折旧-3亿投资=约10亿自由现金×10=100亿负债，这个公司目前看给50亿的买入价吧，关键还是养着一群败家子，怎么算损失呢？$甘肃电投(SZ000791)$