鄂武商A推“半价”股权激励

首先数据说话，欢迎讨论，但杜绝无理取闹。激励方案出台后，很多人认为激励条件低，低价等于给管理层发红包等。但本人认为此激励方案，对管理层要求极严，激励人员风险极高，低激励价格自有其道理。原因有二：1.此激励条件要求很高。激励条件主要有两条：（1）扣除非经常损益后的归属母公司股东净利润较上年保持增长（2）扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率较上年有所增长(2015年为不低于18%，2016年，2017年自然不能低于18%）。我们假设用此激励条件考核上市公司2014年度业绩，本人仔细分析了所有75家商业上市公司，发现只有武商，大商股份，欧亚集团三家能够达到这一条件。主要绩优商业上市公司中，海宁皮革城，永辉超市，红旗连锁，成都商场，百联股份2014年业绩可能符合第一条，但很难达到第二条。重庆商场，中央商场可能达到第二条，但很难达到第一条。友阿股份，合肥百货，王府井，广州友谊，新华百货，轻纺城等两条都很难达到。即使武商，大商股份，欧亚集团达到条件的安全系数也很低。其他公司不一一列举。我们可见行权条件之高。2.如果达不到行权条件，激励人员损失很大。大多数股权激励公司都采取了每年考核指标合格达到行权条件后再交款行权的方式，那样被激励人员风险很小，达不到行权条件当年被动放弃行权，二级市场行情不好也可以主动放弃行权。不会产生损失。而武商采取先足额交款，再锁定解锁的方式，那样如果达不到激励条件，取消行权被激励人员风险很大。（1）如果是自有资金，失去锁定期和解锁期3-5年的机会成本（2）如果是筹资交款，还要赔上3-5年的信贷利息。（3）如果业绩一塌糊涂，还存在到期损失本金的可能。综上激励条件和被激励人员风险的分析，我们可以得出此激励方案，对管理层要求极严，激励人员风险极高的结论，这也显示了管理层的信心。高风险自然对应高收益，如果不在激励价格上给予补偿，也很难说的过去。