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首先数据说话，欢迎讨论，但杜绝无理取闹。激励方案出台后，很多人认为激励条件低，低价等于给管理层发红包等。但本人认为此激励方案，对管理层要求极严，激励人员风险极高，低激励价格自有其道理。原因有二：1.此激励条件要求很高。激励条件主要有两条：（1）扣除非经常损益后的归属母公司股东净利润较上年保持增长（2）扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率较上年有所增长(2015年为不低于18%，2016年，2017年自然不能低于18%）。我们假设用此激励条件考核上市公司2014年度业绩，本人仔细分析了所有75家商业上市公司，发现只有武商，大商股份，欧亚集团三家能够达到这一条件。主要绩优商业上市公司中，海宁皮革城，永辉超市，红旗连锁，成都商场，百联股份2014年业绩可能符合第一条，但很难达到第二条。重庆商场，中央商场可能达到第二条，但很难达到第一条。友阿股份，合肥百货，王府井，广州友谊，新华百货，轻纺城等两条都很难达到。即使武商，大商股份，欧亚集团达到条件的安全系数也很低。其他公司不一一列举。我们可见行权条件之高。2.如果达不到行权条件，激励人员损失很大。大多数股权激励公司都采取了每年考核指标合格达到行权条件后再交款行权的方式，那样被激励人员风险很小，达不到行权条件当年被动放弃行权，二级市场行情不好也可以主动放弃行权。不会产生损失。而武商采取先足额交款，再锁定解锁的方式，那样如果达不到激励条件，取消行权被激励人员风险很大。（1）如果是自有资金，失去锁定期和解锁期3-5年的机会成本（2）如果是筹资交款，还要赔上3-5年的信贷利息。（3）如果业绩一塌糊涂，还存在到期损失本金的可能。综上激励条件和被激励人员风险的分析，我们可以得出此激励方案，对管理层要求极严，激励人员风险极高的结论，这也显示了管理层的信心。高风险自然对应高收益，如果不在激励价格上给予补偿，也很难说的过去。
roe几年都能达到18%以上的上市公司为数很少，何况是当前形势下的商业公司。行权又是一次出钱，锁定3-5年。如此行权条件银泰怎能不在行权价格上让步
银泰为何投赞成票？因为鄂武商行权条件并不低。主要是由于其中"扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率较上年有所增长"这一条款导致。由于明确要求2015年扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率不低于18%，那么2016，2017年的扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率也自然不能低于18%。我们假设第一种极端情况，武商2014年，2015年，2016年度武商还是不分红，那么，如果达到行权条件，武商2015年，2016年，2017年度的加权平均净资产收益率至少达到18%以上，净利润=净资产*净资产收益率，即使保持同样的净资产收益率，由于不分红导致净资产基数比上一年增长18%以上，那么武商2015年，2016年，2017年的净利润也将比上一年至少增长18%以上。我们假设第二种极端情况，武商将2014年，2015年，2016年度利润全部用于分红，那么由于2016，2017年度加权平均净资产与上一年相同，武商净利润只要维持正增长即可达到行权条件。我们假设第三种正常情况，武商将2015年，2016年度30%利润用于分红，那么由于2016年，2017年度武商净资产基数比上一年增长{118-18*0.3-100}%=12.6%以上,武商净利润将至少比上一年度增长12.6%以上。其他正常情况以此类推。这也是银泰投赞成票的主要原因，因为即使按照最低的行权标准，武商至少要达到业绩高增长或高分红两条件中的一条。而这两条都是银泰梦寐以求的，所以银泰乐得投赞成票
这记者和多位券商研究员都没仔细看
中证网的记者也跟我一个水平。。。安了