外资来说，这利率不低

半导体上游材料和半导体芯片制造还是有差异的，芯片制造领域应该比较长时间都是个苦逼体力活，且在研发、升级换代上需要巨额投入，但上游的半导体材料领域应该不是。李东生其实早就明确了TCL不会进入芯片制造行业，否则，凭借李东生在湖北的战略布局，参股长江存储应该是轻而易举的事。芯片制造就该是国家基金带着国家战略意志去干的事，可以不讲中长期回报，只谈未来的战略需要！但TCL这类民营企业去介入芯片制造的风险就太大了。这点，老李自己心里门清。所以，TCL参与的都是芯片设计，这次再积极向上游材料领域拓展。风险很小。

光伏没有研究，不便发表评论。
大硅片方面有一些研究，不客气的说，中环的技术跟硅产业差距明显（看量产规格、应用领域、客户情况），另外硅产业与世界先进技术差距明显，目前看没什么实质性的突破，只存在于想象力。按我的理解，目前大部分半导体产业链的公司都是在想象，存在在想象中，很像面板5-7年的情况。看技术含量高的，先进制程的产品的量产情况和市占率，关键设备的导入和关键原材料辅料的导入，很明显，没有业绩支撑的想象，至少2年内看不到业绩的票，或支撑不了估值的票，我不碰，这已经超出我的能力圈了，我从不做自己不懂的票。我只是简单的从显示面板的领域考虑，横向大战略方面是否是相关多元化，资源的协同、管理方面的移植等等暂时不考虑。一如中电和苏州线的并购之后产生的协同效应我能看懂，或者是围绕先进关键技术的投资是否是值得的这个可以自己评估，其实关键的设备、原材料我觉得都可以参股投资。能力有限啊，超出能力圈，真不好分析，战略方面的投资不确定性还是蛮高的，当然，如果能做好，那还是非常好的，但愿不要太烧钱。

国外利率还真低，我记得我当时在美国读书的时候跟家里说那边银行存款年利率0.2%，家里还问我是不是把月利率弄成年利率了。

认同2和3的看法，关于1，其实可以多一点想象。中环股份的光伏和半导体材料业务，并非题材概念了，已经是实实在在贡献利润的资产。在技术水平相当的情况下，如果和同行竞争对手利润差异太大，那么更多的制约因素应该是在内部管理和外部市场开拓上。而这一点，TCL这种能在竞争白热化的液晶电视以及面板行业不断拓展并巩固市场领先地位，我相信李东生是很有信心能够以管理促中环上一个台阶的。
再就是回到资本市场的反应上，2和3会是中规中矩的市场反应，但1一旦落地，会激发资本市场的想象空间。毕竟，现在和未来很长的时间，半导体芯片领域都将是国家战略扶持以实现国产替代的最迫切需要发展的行业。

短期来看TCL的逻辑：
1.面板涨价的持续性和幅度，尤其是TV面板和他的几个主力型号，这个对当年业绩的弹性贡献；
2.高端技术的开发、认证、量产情况，比如屏下指纹（LCD）等
3.OLED小屏优质客户的供应情况：几个头部企业的供应认证，机型销售情况，良率等，当然，良率是与客户的优秀程度相关，客户对供应的稳定性、品质的稳定性有要求，所以从终端的开发机型上市都可以看到
长期看：
LCD方面：
大尺寸：还是供需，市占率的问题，
小尺寸：客户质量提升的问题
OLED方面：
小尺寸：高端的产品导入良率等。
大尺寸：印刷工艺是否能突破，毕竟TCL的传统优势（包括供应链上下游的资源优势）在TV大面板方面，这也是未来是否能弯道超车最重要的一环。如果能够落地量产（成本良率不错的话），打败LG是有希望的，毕竟LG的技术有硬伤。国内这么多OLED的产能大部分都集中在小尺寸，所以我个人的看法，未来TCL科技能否站在面板的最巅峰，这一个技术的研究量产优化是最关键的一环，因为这个是技术变革，其他领域基本都是技术创新。
近期的焦点：
1.中环的并购，个人觉得对1-2年内没什么影响，成不成功都无所谓
2.中电熊猫的收购，这个有影响，一个是快速打开中小尺寸面板主要是显示器、平板、笔电的市场，另一个是技术获取
3.苏州三星线的收购，这个也有影响，可以进一步加强VA面板方面的技术实力。
所以2和3倒是我比较关注的，至于中环，成不成功对我来说，没什么意义。

对，这次应该没太大影响，而且，这些并购需要的资金，其实国内金融机构就能完全解决。对于TCL这种营收规模的优质企业，上百亿的融资不是什么事。
我个人认为不定期的美元融资，其实也是与海外国际资本市场保持形象展示的一个机会。毕竟，TCL是一个国际化的公司。海外形象除了主营业务外，资本市场也很重要。
再就是，确实美元贷款利率成本相比人民币贷款，相当优惠。这笔3亿美元虽然不多，但美元的贷款是持续性的，偿债信用良好的企业，后续发美元债也是水到渠成的，再放长到10年甚至20年的长周期，美元融资成本的低廉，对于优化资金成本，影响就相当大了。

说的没问题，大企业的汇率方面不会去投机盈利，都是做套期保值，风险对冲，年度预算的时候已经有财务费用目标。
个人认为会不会有这几方面的考虑：
1.日本的股权投资是肯定要用美元的，这一块有用
2.印度的模组厂也是要用美元的；
3.至于三星苏州线三星的股权应该是不需要用。
不过这笔钱很小，也有可能是日常采购原材料。总体来说，没什么太大的意义。

补充一下，近半海外美元收益基本都是TCL电子，但TCL集团有内部财务公司（好像是金控集团），内部资金拆借很容易。

TCL有近半的海外收益，基本都是美元结算，所以偿还美元债务不是啥事。而且大企业集团都有完备的汇率风险应对机制。这一点，从人民币大幅贬值，但TCL汇兑收益却十分有限，就可以看出来了，风险被锁定后，汇率波动基本不会当期盈利产生大的影响。