营收高于预期，人工晶体和ok镜都保持了38%的高增长，其他视光产品营收占比到了11%。净利润32%，低于预期，主要是被营销费用和研发费用的大幅增长吃掉了。惊喜是ok镜的高增速得到了保证，不像欧普那么拉胯，净利润增长低于预期又可以理解，毕竟公司确实是在跑马圈地时期，去年很多线下推广做不了，今年可以做了，研发则是公司一直坚持的。总体偏中性，对于成长型公司来说，营收增长的重要性大于利润增长，毕竟利润的调节空间很大，营收是实打实的。

业绩还行就是贵，按最理想的30%增速持续5年，也就是10亿利润，到时增速下滑后给个25到30倍估值就是250亿到300亿市值，现在买5年收益50%上下，有点低。

其实我是觉得这个业绩很好了，首先就是大环境不好，这这个环境下取得这么好的成绩，应该得到肯定，看看欧普康视在当下的环境取得的业绩就能明白爱博有多优秀。其次就是偶然取得好成绩不重要，但长期有这样的业绩，放长远眼光，必会有不俗的表现。再次，目前的环境应该是最差的时候吧，未来会越来越好。爱博医疗是我心中的十倍股，5年后让我们再俯视今天的股价吧。

Q2营收增速50+%，“普诺明”等系列人工晶状体收入同比增长 37.88%，其中，境外人工晶状体收入同比增长为 115.75%。“普诺瞳”角膜塑形镜收入同比增长 38.97%。视力保健产品（包括离焦镜、隐 形眼镜、接触镜护理产品等）收入同比增长 402.84%，对营业收入贡献超过 11%。净利润被大幅增长的研发（增长76%）、销售（增长98%）各项费用挤压了，延迟满足吧

跌停，再跌20%到底

公司发布2023年半年报
🎈2023年上半年公司实现营业总收入4.07亿元，同比增长49.04%；归母净利润1.63亿元，同比增长32.12%；扣非归母净利润1.53亿元，同比增长36.30%。
🎈2023年二季度公司实现营业总收入2.17亿元，同比增长53.20%；归母净利润0.85亿元，同比增长30.80%；扣非归母净利润0.78亿元，同比增长30.48%。
🎈手术产品中，“普诺明”等系列人工晶状体实现收入2.45亿元，同比增长37.88%，占比60.18%，其中境外人工晶状体收入同比增长为115.75%；其他手术产品实现收入923.33万元，同比增长22.89%，占比2.27%。
🎈视光产品中，“普诺瞳”角膜塑形镜实现收入1.06亿元，同比增长38.97%,，占比25.94%；视力保健产品（包括离焦镜、隐形眼镜、接触镜护理产品等）实现收入4532.44亿元，同比增长402.84%，占比11.14%。
🎈研发方面，2023年上半年公司研发投入总额为5469.18万元，研发投入占营业收入的比例为13.44%，研发投入总额同比增长 76.61%。2023年上半年公司自研的多款新型号人工晶状体及硬性接触镜润滑液获得国家药品监督管理局批准，取得三类医疗器械注册证。
🎈现金流方面，2023年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为7983.30万元，同比下降38.67%。经营活动现金流出增加分析：1）“购买商品、接受劳务支付的现金”为0.88亿元，同比增长 140.02%，源于公司子公司爱博烟台生产基地投产、子公司天眼医药扩大彩瞳产能，大量增加原料储备；另一方面公司于2022年3月新设的子公司爱博上海加强了市场开拓，加大隐形眼镜、护理产品销售和备货。2）“支付的各项税费”为0.93亿元，同比增加228.07%，源于企业所得税和增值税延迟纳税政策陆续到期及2023年企业所得税变更为月度申报缴纳公司同比多缴纳2个月的企业所得税。3）“支付其他与经营活动有关的现金”为0.73亿元，同比增长111.61%，主要源于产品推广及品牌宣传、会议活动增多及在研产品检验检测等研发费用增长较快。
🎈费用率方面，公司2023年上半年净利率为38.99%，同比下降5.19pp；销售毛利率为83.15%，同比下降2.08pp；销售费用率为18.49%，同比增加4.56pp；管理费用率11.28%，同比增加0.69pp；财务费用率0.08%，同比增加0.66pp。公司销售毛利率下降源于公司产品构成变化，低毛利产品成本增长较多，导致营业成本增幅高于收入的增幅。公司费用率上升源于随着市场逐步恢复，公司加大了产品推广力度和品牌营销活动，蓬莱生产基地产能尚需逐步释放以及公司加快推进研发项目。
#公司披露2023年度境外发行GDR新增境内基础股份发行预案
🎈公司公告，发行GDR所代表的新增基础股份A股股票(包括因任何超额配股权获行使而发行的证券(如有))不超过842.01万股，即不超过本次发行前公司普通股总股本的8%，发行拟募集资金总额预计不超过人民币14.09亿元(含)，在扣除发行费用后将全部用于福建优你康并购项目（2.35亿元）、爱博烟台眼科产品生产二期项目（2.68亿元）、功能性眼科医疗器械产品开发项目（2.43亿元）、天眼医药隐形眼镜扩产项目（2.71亿元）、德国眼科产品生产与渠道建设项目（2.13亿元）及补充流动资金（1.80亿元）
作者：MT调研
链接：网页链接
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

这股市，特别新股真没什么意思，爱博已经很优秀了，4年业绩增长了4倍，但二级市场投资者都亏钱，消化了3年，市盈率还有60倍，A股特色！这是体制问题，机构问题，还是散户投资者问题，葛大妈减持了！业绩没有预告，大家都知道业绩肯定是一般般，比同行好一些，营收还可以，股价已经跌几个月了，也差不多了，明天低开高走，收盘负正一两个点都正常，以后股价可能就随大流了，跟着市场走了！这个主力太差了，杀不彻底，就涨不干脆！

$爱博医疗(SH688050)$ 市场普遍预期在45%以上，明天在开盘160元以上算给面子。重仓者，明天难受了。

本报告期公司实现营业总收入40,684.90万元，同比增长49.04%。手术治疗产品中，“普诺 明”等系列人工晶状体收入同比增长37.88%，其中，境外人工晶状体收入同比增长为115.75%。 近视防控产品中，“普诺瞳”角膜塑形镜收入同比增长38.97%。视力保健产品（包括离焦镜、隐 形眼镜、接触镜护理产品等）收入同比增 402.84%，对营业收入贡献超过11%。
眼科透镜和配套产品的产能扩大及自动化提升项目 项目达到预定可使用状态日期 2024年12月
高端眼科医疗器械 设备及高值耗材的 研发实验项目 项目达到预定可使用状态日期 2024年12月

按照GDR发行规模和募资预计，发行价为167元，如果真的发行成功，作何感想？