主要收入来源为火锅底料和川菜调料，收入增速分别为50%和24%，其他品类收入占比很低。销量方面火锅底料和川菜调料分别增长43%和0.6%。川菜调料的销量没有增长，而收入增长了24%，不确定是提价了还是缩减每包装用料？复合调味料这个赛道似乎在被证伪，可能它的天花板并不会很高。颐海和天味都在寻找新的品类来维持增长。火锅底料目前看增速仍然比较高，但面临海底捞/颐海的竞争。

分区域看，东北地区收入有所下降，可能是碰到口味限制了。华北和华东的增速是在加速的。

毛利率提升了4%，生产端是有规模效应的。但销售费用和管理费用的增速（分别+97%和+60%）实在太高了，结合上面提到的川菜调料销量增长乏力，似有通过营销投入去拉动销售但仍乏力的情况。

2021年经营计划：收入+30%，利润+15%，规模效应体现在哪里？？还需要观察。$天味食品(SH603317)$

2020年报摘要：
1.净利润3.64亿元，因为非公开发行股票募资16.30亿元，归属于上市公司股东的净资产增加了18.88亿元。
2.ROE最近三年下降，从25.89到18.98到17.46，料将继续下降，因为持有大量现金，暂时不能产生高收益。
3.以经销商为主，定制餐调、电商、直营商超为辅的营销架构。截止到 2020 年 12 月，公司合作的经销商 3001 家， 公司市场网络已经覆盖全国 31 个省、自治区及直辖市。经销商收入20亿元，营收占比84.60%。
4.报告期内，公司 2020 年实现营业总收入 23.65 亿元，同比增长 36.90%；毛利率从 2019 年的 37.45%增长到 2020 年的 41.48%；净利润 3.64 亿元，同比增长 22.66%。
5.“好人家”定位中高端市场，专注于火锅调料、中式菜品调料、佐餐即食类产品，“大红袍”定位为火锅调料大众市场和餐饮小 B 端市场，专注于火锅调料、餐饮类产品。
6.股票期权均以 2019 年营业收入为基数，2020 年营业收入增长率不低于 50%，2021 年营业收入增长率不低于 125%；限制性股票以 2019 年营业收入为基数，2020 年营业 收入增长率不低于 30%，2021 年营业收入增长率不低于 69%。
7.为积极推动公司高速发展，提升公司中长期产能储备并提高智能制造水平，公司通过非公开发行 A 股股票募集资金进行产业化项目建设。2020 年 11 月顺利完成发行，募集资金16.3亿元， 将用于食品、调味品产业化生产基地扩建项目及天味食品调味品产业化项目。食品、调味品产业化生产基地扩建项目将在 2021 年投产，该项目将成为行业标杆智能化工厂，实现设备、人员及各 业务子系统的全面升级，支持数字化、信息化、智能化的要求，公司将以此为基础，打造引领行 业的生产制造综合能力，有效提升自动化、智能化生产水平，扩大公司生产产能，有效缓解公司 产能瓶颈问题，满足未来发展目标需求，强化公司竞争能力，提高市场份额。
8.年末货币资金27.29亿元，占总资产63.61%。
9.严格的质量控制要求和行业监管体系提高了本行业的进入门槛。
10.线上销售占比6.56%，毛利率46.89%。
11.2020 年 5 月 12 日，公司召开第四届董事会第十次会议，审议通过了《关于公司对外投资设立全资子公司暨签订投资协议书的议案》，公司在成都市郫都区通过新设全资子公司“四川天味食品集团家园食品有限责任公司”建设天味食品调味品产业化项目，注册资本为人民币 2,000 万元。项目投资总额约 22.6 亿元。
12.目前复合调味品处于快速增长阶段，渗透率仍有较大提升空间。行业呈现较为分散的竞争格 局，中小规模企业众多，行业龙头集中度较低。我们预计，随着消费升级的演进和头部企业更优 的产品结构，消费者对龙头企业产品的青睐会逐步提升。未来随着餐饮连锁化加速，下游餐饮企 业对复合调味料的产品品质、供应稳定性和供应规模等都提出更高的要求。大型生产厂家受益于 规模优势带来的成本较低、生产线优势带来的损耗较低等优势，在价格上能够给予下游餐饮企业 一定程度的优惠，未来越来越多的餐饮企业会倾向于选择大厂的底料和定制产品。
13.2021 年公司计划营业收入目标为同比增长不低于 30%；净利润同比增长不低于 15%。净利润增长目标太低了。
14.可能面对的风险：食品质量安全、主要原材料价格波动、产品销售季节性、经销商渠道管理、市场竞争、技术风险。
15.销售费用本年发生额较上年发生额增加 2.33亿 元，增加 96.85%，主要系公司为扩大市场和知名度，广告费、业务宣传费和促销费增加所致。

撑不住股价了

又抬走一个，不送！

挺不错，但太贵了，不值得买入

要完球了！

哈哈好！