$爱婴室(SH603214)$ 2020年年报：1，营收。线下零售受到疫情的严重影响，全年营收22.56亿，同比减少8.3%，核心产品奶粉，用品，棉纺类营收都有不同程度的下降，其中20Q4营收6.46亿，营收降幅10%相比20Q3并没有收窄，反而进一步增大。预计21Q1会明显改善。2，营运。存货同比减少11%，应收帐款数值较低同比减少16%，现金循环周期同比2019年减少4天，营运能力有所提升；3，盈利能力。毛利率提升0.3个百分点，基本持平，但三费同比微增1.4%，扣非净利润率下降1.4个百分点，净资产收益率大降5个百分点，主要源于净利润率的下降和总资产周转率的下降；4，现金流和偿债能力。报告期增加了短期借款，导致有息负债率有所上升，不过仍在在较低的位置，只有5.2%，公司账上类现金总和6.4亿，大大覆盖有息债务，偿债无忧，经营活动现金流净额2亿，同比大增55%，自由现金流1.3亿，在困难的时候，现金才会像空气一样重要。5，估值。按当前的利润1.17亿，动态市盈率28倍，谈不上便宜，不过20年的业绩是失真的一年，关键是看21年的核心业务能否恢复增长。@Knightaa

重庆业务还不错。

4季度营收迅速恢复，全年门店销售额下降不大，网络销售大幅增长。现金流控制的很好，总体稳健。随着疫情退去，生育政策逐步刺激，目测未来逐步向好。