1、鉴于泛微 网络没有电子签章产品，也没有计划、没有技术储备、没有人才和能力自行发展 电子签章产品业务，所以双方不存在业务重叠。
2、电子签领域是目前国内外投资机构和创业团队重点投资领域，国内同行业厂商 e 签宝和法大大在 2021 年分别完成融资 12 亿元和 9 亿元。由于大量资金投入电子签市场，导致市场竞争进一步加剧，各厂商的收入增速相应受到一定影响。2020 年上海亘阳企业发展有限公司(以下简称上海亘阳)对亘岩网络增 资 15,000 万元，持股比例为 10%，投资估值 15 亿元；2021 年北京航天二期产 业投资基金（有限合伙）(以下简称北京航天)对亘岩网络增资 20,000 万元，持 股比例为 8%，投资估值 25 亿元。以上两次融资估值均系双方谈判后的市场定 价，具有公允性。上海亘阳系上海双创文化产业投资中心（有限合伙）间接投 资设立，北京航天系航天投资控股有限公司出资设立，与亘岩网络不存在关联 关系。以北京航天投资估值为基础，按照公司合并持有的亘岩网络股权比例计算的估值 6.89 亿元，高于账面价值 1.18 亿元。
3、公司广泛使用授权运营模式，是适用业务发展需要采取的销售策略。直营模 式下，所有资源及业务流程均根据业务情况灵活变化，有利于早期业务摸索阶段 获得市场反馈，执行力强，但同时存在推广成本和经营预期方面的不确定性，单 纯依赖直营模式不利于公司快速拓展在全国各地的业务。在公司产品及解决方案 相对成熟的情况下，可通过授权运营模式，在平衡推广成本和预期业绩的条件下， 通过拓展全国各地的本地化服务的授权运营中心，实现业务快速扩张。公司广泛 使用授权运营模式，借助授权运营模式下更合理的成本控制和人员激励使得公司 业务进入快速稳健的发展阶段。同时，采用该模式可以让公司在构建营销服 务网络体系的同时，有更多精力聚焦于技术创新、产品升级、体系建设和品牌 建设，提升公司核心竞争力，分布各地的授权运营中心则专注于商机跟踪、系 统咨询、实施交付、系统维护等具体客户本地化服务工作。通过长期和深入的 配合，公司和授权运营中心共同形成了兼顾技术深度和服务广度的合作模式。
4、因公司所处的行业为 OA 软件行业，竞争较为激烈，很少有客户主动找到公 司要求提供服务，授权运营中心的客户主要由其主动开拓寻找客户，少数由公司 分配，公司分配的客户资源主要来自于客户主动联系公司的方式获得，授权机构 开拓的客户资源主要来自其通过自身渠道获得并在公司备案确认。不论客户来源 于授权运营中心主动开拓还是公司分配，销售合同均由公司与客户签订。公司在 系统中会记录客户的来源。从 2021 年新增的客户个数来看，超过 70%的客户由 授权运营中心开拓，公司不能控制各授权运营中心的销售项目来源。
公司发展依靠授权模式，但不依赖特定的授权运营中心。公司自 2004 年开 始授权运营模式，经多年发展完善，现已在 100 多个城市成立授权业务运营中心， 各授权运营中心是分批次、分区域发展成立，公司及董监高成员与授权运营中心 及其实际控制人均不存在关联关系。各授权运营中心分别与公司签订授权协议， 分别承担业务责任。2021 年度公司合作并产生业务结算的授权运营中心 397 家， 前十大授权业务运营中心贡献的收入占授权总收入比例为 26.86 %，前五十大授 权业务运营中心贡献的收入占授权总收入比例为 66.09%。上述分布特点显示在 公司授权模式下，各授权业务运营中心影响力较分散，目前也尚未出现前五十大 授权运营中心相互之间构成关联关系的情形，因此特定授权运营中心出现变化不 会影响公司整体发展。 

5、其中共担支出主要为前期市场推广工 作之中产生的会务费，以及招投标工作中产生的中标服务费及标书制作等费用， 该部分授权运营中心与公司各承担 50%，其余部分由授权机构独立承担。

$ST泛微(SH603039)$ 回复完上交所监管涵，剩下的就是等待摘帽了，明年大概率会摘帽，再做空就不是很合适了

不怕，只可惜当时三十没敢接，心痛啊

$ST泛微(SH603039)$ 问询函已经回复，管你信不信，先涨停为敬。