煤不能涨价，电涨价，那就多发电，少卖煤，电价涨了，好事。

看了下分析，傻子太多，无语，增加煤拿去发电，发电量增加不少，价格还上涨不少，中性偏利好，这都看不出来，别炒股了。

有板集产量还跌？靠，火电价格涨接近20%

这么看板集根本没并表了。而且一季度火电的毛利比上年多了1.41亿。对外卖煤少了就不出奇了。

电力利润增加35％多，一年增加十亿，一季度增加2.5亿

煤炭销售毛利竟然下降，什么操作？

21年1季度原煤产量504.47万吨，22年1季度原煤产量522.86万吨，21年1季度商品煤产量443.87万吨，22年1季度商品煤同比例应生产459.65万吨，实际生产商品煤411.71万吨，22年1季度销售商品煤391.27万吨，比22年1季度真实商品煤产量少销售68.38万吨，少计销售收入40714万元，（按22年1季度商品煤销售收入237487.67万元，销售量391.27万吨计算，均价595.41元/吨）
公司22年1季度仅煤炭板块真实利润应该是同比增加3亿元以上，公司故意发布虚假的人为调低利润信息，不知是出于何种目的！

板集矿未并表，希望还在。原来估算今年利润50元，有的失望。但是近40亿利息有的，毕竟板集况试运行1年产煤90十75计165万吨煤还在，亳州市的板集矿可以洗出焦煤的，利润弹性大着

【新集能源一季度数据分析】

$新集能源(SH601918)$ 一季度煤炭销售收入减少15.4%，发电量增加11.28%，上网电量28.22亿千瓦时，同比增长11.28%，电价上涨22.79%，平均上网电价（不含税0.4062），电力利润预计增加2亿（实际以正式公告为准）。

2021年净利润24.29亿（平均煤价维持去年一致+2022年9亿新增发电利润（三季度用电高峰）=35亿净利润，（最低按照30亿净利润估算）

预计板集煤矿（有1/3焦煤）二季度投产300万吨（按照7个月产能是150万吨，毛利172块）3亿。扣税1.7亿净利润。

2022年，新集能源预计32-35亿净利润之间。

这个经营报告应该是利好，煤少卖了，但是拿自己的煤去发电，发电量增加，动力煤煤价已锁死，但是电价上涨22.79%，拿煤去发电卖，发电越多，岂不是利润越多吗。（煤电企业最会算账）

全年电力增加净利润8-10亿。而且这部分利润非常稳定，几乎没有太大波动，这就是煤电一体化企业的优势，可以根据市场情况调节煤炭和发电的数据。电价上涨，就多发电（电厂就是在坑口，节约运费，可以提高发电利润）

新集能源的业务结构和神华类似，煤炭+火电，67%煤炭+33%电力。

目前$中国神华(SH601088)$ 12倍PE，按照公共事业股（高股息+稳定增长）的估值，可以给到15-20倍PE，参考长江电力估值。

目前新集能源市值161亿，股价6.22，
按照2021年业绩6.63倍PE，ROE高达29.73%。

按照全年32-35亿净利润。10-12倍PE(参考中国神华）市值320-420亿合理。
股价12.5-16之间。

以上分析，按照一季度和过去历史数据，以及目前同行业平均煤价计算。
仅供参考，不作为股票买卖依据。

等待公司一季报正式发布，再修正以上分析的数据。

2022年，4月，15。号

2021年24.29亿+9亿新增发电利润（三季度用电高峰）=35亿净利润，加板集煤矿二季度投产300万吨（7个月产能是170万吨，毛利320块）+5.4亿。2022年，新集能源接近40亿净利润。（据说去年公司藏了10亿净利润）