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年报已经是过去时了，昨晚各路大V把紫金与洛钼的年报好坏分析的透透，我就不重复分析了，我就说一点，紫金前两年金与铜利润率在降低，主要矿山的开采成本在快速的上升，开采成本上升的速度超过金铜价格上涨的速度，其实紫金从去年已经开始降本增效的工作了，只是要达到开始产生效果需要一定的时间，估计今年就可以产生效果，至少金铜的生产成本应该不会继续上升，再看一下今年一季度的金铜商品价格，可以肯定的是金铜的利润率今年一定会由下降转为上升，这是趋势性的扭转，也一定对业绩产生巨大的助推，再上一台阶。洛钼更像三年的紫金，铜钴的产量在五年规划中年年增长，五年内再次翻倍，这是价值型持续增长的公司，不能完全用周期性股票来分析，近几年估值可以提升一些弹性与高度肯定更大，紫金矿业是定海神针但一定会跑赢大盘与有色板块，后面会走出美国南方铜业的那种走势甚至对中国的意义远远大于南方铜业对美国的意义，某种上估值也会提升一些。怎么样我这段吹的怎么样？大家满意吗？符合事实吗？
笑死，有些紫金大v真把韭菜当傻子骗
紫金矿业矿石冶炼自给率只有35%，什么意思？
就是说紫金矿业不仅仅押注挖矿行业，还押注冶炼行业，紫金在自己已经有了大量矿山的基础上，还大量建造额外的冶炼企业，每年还要外购不少矿石给自家的冶炼行业
说人话，紫金想的是，我的是我的，你的还是我的
但是，现在不好意思，一季度冶炼加工费大幅暴跌，冶炼整个行业都快亏损了。你想，这种背景下谁会亏得更多？
当然是紫金这种自给率低的企业亏更多嘛，而西部矿业这样自给率99%的企业，影响不会太大
有人会问了，既然冶炼这么亏了，那紫金为什么要开这么多？关掉点不行嘛？
我告诉你，还真不行，因为紫金的大部分矿山都是收购参股的形式获得的，把冶炼产能开下去大概率都是当时收购的附加条件，这不是你想关就能关掉的
有些东西，不是吹牛批就是吹上去的，要真业绩的，一季报马上出来了，马上就见分晓
当然，紫金在2024年初，公司向刚果（金）政府出让刚果（金）科卢韦齐铜（钴）矿 5% 股权，转让完成后，公司持有权益变更为 67%
目前还不清楚这部分股权是送还是卖，如果是卖的话，一季报还是可以撑一撑
年报已经是过去时了，昨晚各路大V把紫金与洛钼的年报好坏分析的透透，我就不重复分析了，我就说一点，紫金前两年金与铜利润率在降低，主要矿山的开采成本在快速的上升，开采成本上升的速度超过金铜价格上涨的速度，其实紫金从去年已经开始降本增效的工作了，只是要达到开始产生效果需要一定的时间，估计今年就可以产生效果，至少金铜的生产成本应该不会继续上升，再看一下今年一季度的金铜商品价格，可以肯定的是金铜的利润率今年一定会由下降转为上升，这是趋势性的扭转，也一定对业绩产生巨大的助推，再上一台阶。洛钼更像三年的紫金，铜钴的产量在五年规划中年年增长，五年内再次翻倍，这是价值型持续增长的公司，不能完全用周期性股票来分析，近几年估值可以提升一些弹性与高度肯定更大，紫金矿业是定海神针但一定会跑赢大盘与有色板块，后面会走出美国南方铜业的那种走势甚至对中国的意义远远大于南方铜业对美国的意义，某种上估值也会提升一些。怎么样我这段吹的怎么样？大家满意吗？符合事实吗？
$紫金矿业(SH601899)$ 年报符合预期。合理市值2000亿左右。吹这些票的不是蠢，就是坏。
笑死，有些紫金大v真把韭菜当傻子骗
紫金矿业矿石冶炼自给率只有35%，什么意思？
就是说紫金矿业不仅仅押注挖矿行业，还押注冶炼行业，紫金在自己已经有了大量矿山的基础上，还大量建造额外的冶炼企业，每年还要外购不少矿石给自家的冶炼行业
说人话，紫金想的是，我的是我的，你的还是我的
但是，现在不好意思，一季度冶炼加工费大幅暴跌，冶炼整个行业都快亏损了。你想，这种背景下谁会亏得更多？
当然是紫金这种自给率低的企业亏更多嘛，而西部矿业这样自给率99%的企业，影响不会太大
有人会问了，既然冶炼这么亏了，那紫金为什么要开这么多？关掉点不行嘛？
我告诉你，还真不行，因为紫金的大部分矿山都是收购参股的形式获得的，把冶炼产能开下去大概率都是当时收购的附加条件，这不是你想关就能关掉的
有些东西，不是吹牛批就是吹上去的，要真业绩的，一季报马上出来了，马上就见分晓
当然，紫金在2024年初，公司向刚果（金）政府出让刚果（金）科卢韦齐铜（钴）矿 5% 股权，转让完成后，公司持有权益变更为 67%
目前还不清楚这部分股权是送还是卖，如果是卖的话，一季报还是可以撑一撑
稍微有点专业知识的都知道，并购是把双刃剑，并购可以短期内快速做大做强，但并购会给公司的长期债务情况增加负担
以紫金矿业来举例
紫金在经过近些年一系列并购之后，2023年年报显示，紫金矿业的应付债券达到了令人夸张的338亿
当然，有些韭菜会说，紫金一年就赚200亿，还这338亿还不是轻轻松松的事情
朋友，有些事情没这么简单，你去看看去年紫金的应付债券，还只有296亿
换言之，去年一年，紫金赚的钱，不但没有还债，反而继续扩张
扩张的结果是啥呢？
紫金的营收净利去年仅个位数增长，资金使用效率低到令人发指
可以说，2023年，紫金开启的并购模式其实已经阶段性见顶了
2024年起，紫金将经历漫长的低增长逐步还债的过程，这个过程是非常痛苦的，也会触及到许多利益方的利益
至于那些只鼓吹并购好的方面，让你忽视并购坏的方面的所谓的大v，其实，都是利益相关方，有些人骨子里的坏，是藏不住的$紫金矿业(SH601899)$
矿石冶炼自给率只有35%
这个比较惨，要知道一季度冶炼加工费暴跌，而铜价是3月中旬才开始涨
通俗点讲，紫金矿业一季报不会好
而西部矿业自给率有99%，西矿一季报要好许多
100w吨铜吹得这么大，搞了半天，权益只有82w吨
要是不看年报，很容易被误导了
还剩半年！
矿产品毛利率49.09%
粗看会觉得，这都是自主矿的冶炼，但细细琢磨感觉不太对
销售数量上来看，冶炼产铜的销售数量是72w吨，铜精矿是64w吨
而公司总的权益铜产能只有82w吨，
82>72+64
这里明显存在重复计算的情况