行业应该到底了，桐昆前三季度靠PTA，聚酯和长丝仅贡献不到3亿，残酷啊，还不够一年的研发费用。
好在有浙石化撑着，公司也放进去了110个亿进去，看起来荣盛对这个项目的操盘还是很不错的，截止三季度便贡献了15个亿，这个投入钱的回报率差不多能到20%，与下游微薄利润形成强烈反差。
桐昆和新凤鸣今年如果赚不到钱，那些规模小的企业亏损是一定的。
我们投资看的是未来的潜力，桐昆的内涵价值是在增长的，为什么这么说呢，其一我们看收入变化下滑11%，但整体涤纶长丝价格下降可是30%，整体市场空间今年是缩水的，桐昆的销量却仍然在增长，说明份额在提升，同样出色的还有新凤鸣。
其二，浙石化今年开始贡献业绩，而从过去三个季度的贡献15亿的利润，按照20亿的利润来预估，给20倍不是很过分，这样仅浙石化就有400亿的估值。而桐昆当前的市场报价加上可转债约350亿，也是要低于这个数字的。
所以我的结论是当前是非常极端的一种情况，即行业极端的低迷，市场极度悲观，以此报出的甩卖价，而估值去参照选择以极端差和极端好的时点为锚点均是不可取的。
当然话说回来，下游服装也好，家纺也罢的确不属于刚需，在经济下行期，消费者可能会先解决饱的问题，衣服可以选择穿久一点。而疫情不能有效控制所导致的需求不足也是压制其估值回归的因素之一。
$桐昆股份(SH601233)$ 

$新凤鸣(SH603225)$

三季度毛利居然是改善的，我还能说什么
产销量创历史新高，不好的是库存增了10个亿，

已经不错了，降幅不断的收窄。四季度就会有明显的改变

四季度增长150%以上打底

业绩预期内。。。服装行业整体还出于去库存中，涤纶还未真正复苏。。巨额有息负债侵蚀利润

18亿中有15.6亿是浙石化贡献。