分红还是比较满意

能保持稳定的百分比增长其实是很难的，还是可以的。

还行，符合预期，期待接下来的表现

分红多少啊？

分红还行，也为增长8%，纯粹为满足激励标准。

不及8%，看起来没有达到股权激励的条件啊

说实话，无论年报季报都比不上平安。不过，现在有消费股光环加持。

年报没蒙牛好看啊

保留意见

6

高级管理

好

报告期，尼尔森零研数据显示，公司液态类乳品的零售额市占份额为 32.4%，比上年同期提高了 1.2 个百分点；婴幼儿配方奶粉零售额市占份额为 6.0%，比上年同期提高了 0.4 个百分点。--乳业龙头
尼尔森零研数据显示，报告期， 金典有机常温液态奶产品零售额市占份额为 45.7%，在对应的细分市场中位居首位。在凯度消费 者指数《2019 年亚洲品牌足迹报告》中，中国超九成的家庭选择“伊利”，是中国消费者选择 最多的品牌。 

截至 2019 年 12 月底，公司综合产能为 1,185 万吨/年。截至 2019 年 12 月底，公司服务的乡镇村网点近 103.9 万家，较上年提升了 8.0%。
报告期，尼尔森零研数据显示，成人奶粉、有机乳品、低温牛奶细分市场 零售额比上年同期分别增长 11.1%、27.4%、14.8%。

报告期，公司实现营业总收入 902.23 亿元，较上年同期增长 13.41%，净利润 69.51 亿元， 较上年同期增长 7.73%。销售费用增长5%至210亿，管理费用增长43.6%至42.8亿，财务费用上升7000万至6000万；研发费用增长16%至4.95亿；

报告期，公司液体乳系列产品营业收入比上年增长 12.31%，奶粉及奶制品系列产品营业收 入比上年增长 24.99%，冷饮系列产品营业收入比上年增长 12.70%。

报告期， 公司并购了新西兰 Westland Co-Operative Dairy Company Limited，将畅销全球乳品市场的 “Westpro”（威士宝）、“Westgold”（牧恩）黄油以及其他乳类产品，正式引入到中国市场， 实现了品质、技术、资源和市场的全方位融合，加速了公司海外市场的开拓进程。

液体乳产品本期实现主营业务收入 737.61 亿元，较上期增加 80.82 亿元，同比增长 12.31%，毛利率35.2%持平；
奶粉及奶制品本期实现主营业务收入 100.55 亿元，较上期增加 20.10 亿元，同比增长 24.99%，毛利率48%下滑6.7%；
冷饮产品本期实现主营业务收入 56.31 亿元，较上期增加 6.34 亿元，同比增长 12.70%，毛利率46.5%上升1.5%；

液体乳销量增长8%至871万吨，奶粉及奶制品销量增长31.6%至14.3万吨，冷饮产品销量增长2%至42万吨；奶粉及奶制品生产量、销售量和库存量增加主要原因是:本期合并 Westland Co-Operative Dairy Company Limited 增加产量、销量和库存量。
经销商销售868亿，占营收97%；2020 年公司计划实现营业总收入 970 亿元，利润总额 61 亿元。
17-19年分红占净利润比例为71%，66%，71%；货币资金113亿，应收账款16亿，存货77亿，长期股权投资20亿，固定资产183亿，在建工程增长129%至61.7亿，短期借款增长200%至45.6亿，预收款增长30%至60亿；长期借款4.7亿，应付债券15亿，
静态市盈率25倍，不高，20年受疫情影响净利润估计下滑10%，分红率不错，作为乳业行业龙头，消费升级，未来价格逐步上涨都是正常的，最极端也就是20倍市盈率吧，买一点问题不大

我是一个不太愿意持有太多现金的人，格力减仓之后产生了一些现金一直蠢蠢欲动。研究了一段时间，自己能懂的标的都下不去手，要么仓位已经很重，要么预期收益率很低，分明是牛市。突然想到曾经因为股权激励卖出的伊利，浏览下年报和一季报（一季报有点惨但是疫情影响的不利因素正在逐渐消失）。判断如果能达到股权激励解锁条件（管理层会拼命达成，达不成会注销部分股份也是好事），年复合8%的增长率目前对我来说变成可以接受，准备周一买一些。（PS：不少球友评论2019年业绩没达到条件是误解，扣非净利润每年8%左右的增长是不考虑激励费用影响的，也就是计算有没有达到条件时要把激励费用加上去。2018年扣非净利润58.78亿，2019年扣非净利润62.68亿，根据公告2019年激励费用1.68亿，62.68+1.68=64.36亿，增长9.5%，完全符合激励条件的。2020年激励费用摊销9.37亿，估算2020年扣非净利润为60亿即增长-3%即可达到条件）$伊利股份(SH600887)$