$山煤国际(SH600546)$ 转股价23.44，历史新高的价格啊，兖矿能源大股东也搞过可交债的，当时股价38左右吧，转股价定在了43左右，现在兖矿股价50上方了，怎么讲呢，很多人会说为什么不二级市场直接买呢，不是更便宜吗，这个不一样的，可交债是能保本的呀，转股不划算就不转呗，大不了三年后按0.1%利息收回，利息是很低，相当于钱白借大股东用了三年吧，二级市场买股票股价万一跌了是要赔钱的呀。所以区别还是很大的，不过最重要的还不是这个，最重要的还是国有资产在通过金融化操作想让资产升值，这个我很早也聊过的，未来信用扩张指望老百姓是很难了，那国家只能靠自己来扩张，国有企业当然是要担起重任的，国有企业要信用扩张（借债），那首先你资产得升值的，不可能说资产10000亿，负债超过1万亿的吧，资不抵债肯定不行，而且现在大部分国企负债率不低的，怎么办呢，肯定不是赚钱还钱啊，而是让资产升值，炒高自己手上的资产，就可以降低负债率了么，然后又可以借更多的债去投资扩张，这也是我为什么只买国企股票的重要原因，时代变了，以前老是说国企这不好那不好的，以后不会了，因为有重任在身，你必须好，其实国企的很多资产都是垄断经营的，炒高估值不是轻而易举的事吗，对吧。

9月28日，山西焦煤所属山煤集团2022年非公开发行可交换公司债券（第一期）在上海证券交易所成功发行，是近五年来山西省唯一一只上市公司国有股东发行的可交换公司债券，发行规模20亿元，债券期限3年，票面利率为0.1%，初始换股价格为23.44元/股。山西焦煤及时把握了能源行业企稳的有利窗口，通过本期债券的发行，实现了存量资产的盘活和极低成本的融资。

据悉，可交换债券的持有人可以选择在六个月后将所持债券按规定条件转换为山煤国际股票。为确保债券发行成功，山西焦煤资本运营部与山煤集团及主承销商中德证券组织多场“一对一”和“一对多”线上路演，参与路演机构共计47家，144人。簿记当天虽然市场情绪不佳，换股标的股票出现一定幅度下跌，但全场仍逆市收量近52亿，超募2.6倍，获配机构共计15家，最终录得初始换股价格较当日收盘价相比，溢价率超30%。
本次可交换公司债券的成功发行，实现了山西焦煤借助资本市场超低率融资零突破，充分彰显集团公司在创新融资方式和资本运作方面的新作为，展现了投资人对公司的高度认可，为集团公司运用上市平台开展资本运作奠定了坚实基础。
近年来，山西焦煤聚焦主业、深化改革、全面变革，积极打造资本运营中心，不断优化国有资本布局和结构调整，深度转换经营机制，为企业发展不断注入金融活力，助力主业绿色、智能、创新发展，增强了企业的核心竞争力。

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