$海澜之家(SH600398)$ 才看到25页，公司预计今年归属于股东净利润26-33亿(别百分百相信，以往有过预测失败案例)

暂时的几个印象(看完后凭借着死记数据纯手打，可能数据有些出入）:
1、库存出清、计提充分:库存降低18%，同时净利在降低44%时，现金流才降低2%(要知道去年的现金流就异常之多了)；2年以内不计提，2年以上75%，3年以上100%，计提力度非常狠，目前好像计提了8个亿；

2、其他品牌孵化顺利，疫情逆势增长:ovv、男生女生、海澜优选等等，全部大幅度增长。影响比较深的还有一点年报显示，疫情年ovv加盟店新加盟400多家，关门才一两百，间接说明了品牌抢手程度；

3、主品牌增长乏力:主品牌营收占比进一步下降，加盟店中今年新开低于关门，总数降低。与此相反的是，直营门店大笔扩张，这里个人不太理解，虽然直营店毛利50%+，加盟店毛利30%+，但这是要逐渐把轻资产做成重资产？且近两年门店平均营收也在逐年降低了。不太理解。

4、线上果然发力:不过线上销售费用感觉还是多了些，报表里面的解释为奥莱店耗费。

总之感觉现在的市场大概率不会给它一个“乐观”的价格，可能需要继续熬着。

印度这个疫情诶，真头疼。

这财报看着花哨，阅读体验却很差，本末倒置了。

画册做的不错

$海澜之家(SH600398)$ 先说第一印象，据传，五颜六色的财报特别容易出事。晚上有空再仔细瞧瞧