21Q1皖通高速八条高速路产的日均车流量都有不错的表现,20Q3单季度的车流量水平已有较好的表现,21年一季度即便和20Q3相比,车流量也完全不落下风,表格所示,其中合宁高速、宣广高速、高界高速的日均车流量架次均有较明显的增幅。在有春节路费减免的因素下,21Q1实现通行费收入10.09亿,比20Q3的8.9亿还要多22.5%。21Q1在成本固定、收入增加的情况下,单季毛利率继续提升到64%,形成对历史单季高利润及高净利率的良好支撑。
现金流量水平不错,21Q1单季度现金流净额高达5.13亿,现金类资产有所增加——大约46.3亿,含21.21亿现金和25亿理财,长期借款也相应增加了约13.9亿,皖通高速可能在新高速路产的收并购上会有新动作。
21Q1单季收入是8.47亿,简单乘以4毛估全年收入约34亿,与皖通高速21年计划的34亿收入相近,公司实现年初既定的年度经营计划应无大碍。仍维持原先判断,中期(3~5年)左右高速路产收入有望达40亿,归母净利有望达到16~17亿,合理估值应该高于200亿人民币市值。
$皖通高速(SH600012)$ $赣粤高速(SH600269)$ $安徽皖通高速公路(00995)$