理文2018年业绩发布，低于我预期，承认有些打脸。理文2018年全年收入同比提升24.8%，主要得益于销量提升（16%）和卫生纸收入占比提升（10%至16%）。坏的方面，理文包装纸纸售价平均比2017年低6.5%-7%之间，且18年废纸配额下降、国废价格抬升，导致公司综合成本有所上升。2018年净利润48.8亿港元，同比下降3.2%，同时兼顾考虑到港元汇率提升（高2.6%）的背景，折算成港元利润也有不利影响，理文这个成绩还是说得过去。
2018年H2包装纸价同比较差，玖龙同期盈利同比下降45%，理文同期下降29%，下半年净利润低于预期，但理文仍然牢牢保持相对于玖龙300元/吨以上的吨纸净利优势，我毛估估差异在350港元/吨左右。
当前理文市值对应18年净利润6倍不到，且公司维持32%的分红比例，期末股息0.15港元/股。预计19年进口废纸配额同比持平，且2019年1季度纸价较18年下半年有明显回升。
19年开始，玖龙在重庆投放40万吨产能，会与理文形成直接竞争；预计19年湖北、山东、河北会有部分产能在19年投产，这些对理文直接影响预计不太大。$玖龙纸业(02689)$ $山鹰纸业(SH600567)$

打不开这个连接。@小秘书 能给解决下吗？