又看了一遍全年财报，新高教在经历了历史上的一系列不利影响事件（比如机构做空）后，可以说在公司治理上下了功夫。从几点可以看出：
1、校内非教学业务的收入完全入账（体现在报表其他收益），对比其他一半的高教公司可以说非常良心；
2、积极推进学校的营利性转设，合理支付营利性学校的所得税税率（15%左右），非主营业务在有限公司体系内缴纳所得税，带来的益处应该是利润转移到wofe汇出境外应该相对其他高教公司更容易，且大股东不用掏空学校的方式转移利润；
3、高比例的（50%）现金分红且每年两期等等。
当然公司治理也不是完全没有问题，也是和其他高教公司一样的高资本支出，考虑到行业的利润限制性分红，很难不怀疑是公司通过资本支出套龙学校的套路。
另外公司战术层面基本做对但是在战略方面犯下不少错误，比如：
1、公司下属高校基本处在不发达地区，虽然早期投入or初始并购成本较低，且行业高速增长阶段并没有毛利率的不同，但随着高等教育的潜在收益率下降以及出生人口变化，人口向发达地区流动等因素的综合影响下，公司旗下高校的在校生仅能保持小幅增长，24学年仅仅增长2.7%（公司讲本科比例进一步提高，但根据我对行业的了解实质问题应该是大专生招生困难），这种地域问题在中国高教这种牌照生意模式下，非常类似矿业行业的资源品味较低的问题，很难通过学校的管理改善逆转（就是强调就业率等问题很难解决根本问题）。
2、美元债务当初在低利率环境下没有进行利率锁定（算是误判吧，也可能公司拿不到这个条件），进一步在解决此问题时没有做充分准备（比如内保外贷的短期应对），方法是推迟分红时间（新学年收费到账后分红）+减少分红次数（可能改为每年1次？）。这应该会影响部分长期持股的股东，毕竟降低的分红的折现以及带来了不确定性。
如果在业务上能给到公司什么建议的话，我个人建议公司考虑东南亚的高等学校并购，未来争取国内学校+海外学校的教学联动，这种模式整体在其他高教公司业务上有所体现，即增加了学校的收入，也给予了偏远地区学生更多的选择权，当然业务开展起来肯定有各种问题，这里提一嘴仅作为参考吧。
综合的讲高教行业还是非常好的现金流行业，希望公司顺利度过24财年的短暂困难期，未来持续发展稳定增长并保持高分红，成为港股的下一家优秀百年企业。 $新高教集团(02001)$

$新高教集团(02001)$
新高教一如既往的稳，22-23年收入增长12%，新招生增长2.7%，本科生占比提升3.4%个点，归母净利润增长13%，财务数据验证了公司的高质量增长战略，未来优化结构的内生增长还有很大的增长空间，回购2400万股份都注销了，比那些回购低价做股权激励的强不少了。
至于美元债、汇率利息双升导致的几千万损失数额不大并且是一次性损失，明年汇率可能要到7以下，汇兑损失又能减少。
在手现金8.5个亿，23年9月收11个亿学费和住宿费，现在在手现金接近20个亿，24年到期剩下的几千万美元债归还不成问题，公司将分红顺延几个月就完美解决这个问题了，到时候负债率又下降不少，手上现金依然有10个亿，流动性充裕。
总体来看，有点小超预期，和靠谱的管理层同行，不用怎么操心，各项行为可预期性特别强。

貌似比其他几个高教股强多了，有息负债也大幅减少了，就是分红时间推迟了大约半年

营利和非营利具体细节存在不确定性

看到了这一条：集团已购买1100万美元看涨期权用于对冲美元贷款汇率风险。