没什么意思的中报。营收152.8亿元，增长0.5%（恒瑞医药营收111.7亿元，增长9.2%），其中第一季度营收66.5亿元，下滑22.3%（恒瑞55.92亿元，+0.25%）；第二季度营收86.3亿元，增长30.0%（恒瑞56.76亿元，+19.51%），收入端不及恒瑞。调整后净利润14.8亿元，增长1.2%（恒瑞扣非后22.43亿元，+11.68%），调整项主要还是科兴中维的亏损以及可转债赎回时产生公允价值变动。也即，一年大概30亿净利润，市值566亿港元（526亿元），17.5倍市盈率（恒瑞按50亿净利润计算的市盈率为52倍）。反正，中生这个差一点，给的估值一般般；恒瑞那个好一点，给了超高的估值，总之都很尴尬，遇到瓶颈期了。有人提到债务变化的情况，主要是由于偿还了5亿美元的浮动利息贷款（现在美元利率巨高，估计它这个贷款的利率可能要到7%、8%了，所以必须还掉）以及赎回了约4.9亿欧元的可转债，这两块加起来有70~75亿人民币了；另外可能有长期贷款剩余期限减少而重新分类为短期贷款的因素，长期贷款下降32.5亿元，而短期贷款上升42.7亿元。

继中生去年年报后，我继续给予中生中报以不合格的评价。
营收同比没有增长，归母利润大幅下滑，靠把联营合营剔除的财技，勉强维持个同比持平。
赔了就是赔了，联营合营赔的也是真金白银，不是练兵！
股息还大幅下降了，PE20，这个指标在A股都不低，更别说在港股了。
小谢总今天说，公司集采不确定性基本出清，不好意思，这句话都已经听好几年了，毫无新意，中生要的不是这些重复的话，而是实实在在的业绩提升。
中生在盈利水平上，已经严重落后石药，恒瑞，复星，半年13亿的净利，不客气的说，甚至都不如一些二流药企了。
$中国生物制药(01177)$ $石药集团(01093)$ $复星医药(SH600196)$

比石药集团差太多了，迟迟赚不到多少钱，派息都派不动了。

抗肿瘤，减少约10%

布地奈德，被纳入集采。
之前好像已经是年化10亿➕的品种了？

PD1，言之寥寥。亲儿子PDL1，笔墨倒是多一些。

Q2 收入增长 30%，经调整盈利近10亿，增长 20.7%，这表现如能持续下去，到明年就会比较有看头了。

这股价和业绩结合起来向前看，应该是低估了！

困境反转股