2020-11-23 14:22
石药这份业绩的主要不足,在于肿瘤药增速降速。恩必普继续赚钱当然好,白蛋白紫杉醇增速快速下降,显示出现有肿瘤药市场被不少pd大分子们瓜分,没有拳头产品推出的日子会越发艰难。看2021能否如约申报6个新品了,这6个新品如果在2022上市,加上米托蒽醌和两性霉素,或许能部分抵消恩必普断崖冲击。重拾增长,要在现在的临床一期产品跑出来。石药2023年的情况,会有点像现在的$中国生物制药(01177)$ ,青黄不接又带希望。
假设石药恩必普基本归零,到时利润25亿,pe和中国生物一样50+pe,市值也是1250亿,也比现在市值高(不考虑增发因素)
持有石药,最大的风险不是恩必普,而是研发管线不能兑现。当然,石药以前也说新品说了多年没能兑现。
2018换了李春雷之后,上海研发中心投入使用,研发费用大幅增长,石药兑现研发承诺的可能性是不断增加。