恒安国际業務概覽

二零一五年上半年，全球經濟保持溫和增長。發達國家經濟逐漸改善，反觀新興市場及發展中國家經濟增長放緩。於中國，儘管經濟持續穩定擴張，但上半年經濟擴張的速度仍然是自二零零九年環球金融危機發生以來最慢的。根據中國國家統計局公佈的資料顯示，二零一五年上半年中國國民生產總值按年上升約7.0%至約人民幣296,868億元。

於截至二零一五年六月三十日止六個月，受到國內經濟增長放緩，市場競爭激烈的影響，加上部份分銷商有現金流緊絀和存貨過多的情況，因此集團收入祗上升約3.3%至約港幣12,503,223,000元（二零一四年上半年：港幣12,098,064,000元）。集團下半年在全國推出多個新產品及升級產品，並且將更改銷售策略，適當地對個別產品加大推廣促銷及品牌宣傳的力度，加上分銷商存貨過多的情況有所紓緩，預期下半年銷售表現將有所改善。此外，集團於期內增加電子商貿渠道的投資。儘管其銷售收入現階段對總收入的貢獻仍然較小，但有關銷售收入於期內錄得強勁增長。未來集團將繼續加強這方面的投資，並實行「全渠道覆蓋」的策略。

期內，經營利潤增加約8.8%至約港幣2,884,543,000元（二零一四年上半年：港幣2,650,479,000元）。公司權益持有人應佔利潤上升約10.8%至約港幣1,967,832,000元（二零一四年上半年：港幣1,775,303,000元）。董事會宣佈派發中期股息每股港幣0.95元（二零一四年上半年：港幣0.85元）。

受惠於產品組合優化、擴大規模效益及原材料價格下跌的正面影響，抵銷了市場競爭加劇的負面影響，本集團的毛利率上升至約46.5%（二零一四年上半年：44.9%）。按收入的百分比計，分銷成本及行政費用，佔期內整體收入約26.9%（二零一四年上半年：27.0%），大致保持平穩。

衛生巾業務

城市化進程加快，國民生活質素不斷提高，繼續推動中國衛生巾市場的發展。然而，期內經濟增長放緩使在國內市場並未被視為必需品的護墊產品之需求下降。此外，部份分銷商有現金流緊絀及存貨過多的情況，限制了集團的收入增長速度。

衛生巾業務的銷售收入於期內僅增長約3.7%至約港幣3,720,502,000元，佔集團整體收入約29.8%（二零一四年上半年：29.6%）。受惠於產品組合優化所帶來的效益，以及主要原材料石油化工產品的價格下跌，衛生巾業務的毛利率上升至約71.4%（二零一四年上半年：66.9%）。

踏入二零一五年下半年，隨著集團在全國推出多款新產品及升級產品，並且將適當地對個別產品加大推廣促銷及品牌宣傳的力度，加上分銷商的存貨逐漸回到合理水平，集團預期下半年銷售的表現將有所改善。集團會繼續專注於產品創新、優化產品組合及增加中高檔及高檔產品銷售，以滿足市場的需求轉變。

紙巾業務

中國人民的生活水平及健康衛生意識不斷提升，繼續成為優質生活用紙市場擴展的重要動力。中國生活用紙人均消費量仍然落後於發達國家，反映市場潛力巨大。然而，整體產能過剩及行業競爭激烈繼續影響集團紙業的銷售表現。期內紙巾業務銷售疲弱，收入輕微下跌約2.2%至約港幣5,516,294,000元，佔整體收入約44.1%（二零一四年上半年：46.6%）。

集團下半年將更改銷售策略，適當地對個別產品加大推廣促銷及品牌宣傳的力度，並在全國推出多個新包裝優質系列產品。因此，預期下半年銷售表現將有所改善。

由於生產紙巾的主要原材料造紙木漿的價格下跌，抵銷因市場競爭激烈及產能過剩的負面影響，故毛利率較去年同期上升至約36.2%（二零一四年上半年：33.2%）。

集團現在的年度化產能約為1,020,000噸，會因應未來的市場情況及集團的銷售表現決定未來增加多少產能。

紙尿褲業務

中國的城市化發展和人民衛生意識提高，繼續促進紙尿褲產品的需求。中國紙尿褲市場的滲透率仍然偏低，很多國內人民並未視紙尿褲為必需品，更大的市場增長潛力仍有待發掘。然而，期內中國經濟增長放緩，加上有大量的生產商投入市場導致競爭激烈，影響集團的銷售增長。

期內，集團繼續積極拓展及進入新興的電子商貿和母嬰店銷售渠道，及專注推廣中高檔紙尿褲產品。中高檔紙尿褲產品銷售上升約31.1%，反映市場對這些檔次的產品需求不斷提高。然而，受到國內經濟放緩及競爭加劇影響，低檔紙尿褲（即：紙尿片）和中檔紙尿褲的銷售分別下降約20.5%和20.1%。因此，截至二零一五年六月三十日止六個月，紙尿褲產品整體收入輕微下降約2.4%至約港幣1,509,412,000元，佔集團整體收入約12.1%（二零一四年上半年：12.8%）。

集團的產品組合優化繼續見效，加上主要原材料石油化工產品的價格從去年起開始下降，毛利率上升至約47.3%（二零一四年上半年：44.2%）。

集團將於二零一五年下半年將適當地對個別產品加強推廣促銷及品牌宣傳，並繼續積極拓展網上與母嬰店銷售渠道，因此預期下半年的銷售表現將有所改善。

零食業務

由於集團的零食產品並非生活必需品，故銷售受到經濟增長放緩所影響。期內，零食業務銷售收入下降約8.1%至約港幣869,967,000元，約佔集團整體收入的7.0%（二零一四年上半年：7.8%）。主要原材料例如棕櫚油及包裝物料等成本下降，有效抵銷市場競爭激烈的負面影響，因此該業務的毛利率維持穩定達到約44.1%（二零一四年上半年：43.6%）。

隨著國民生活質素提升，集團相信零食業務長遠仍會保持穩定發展。於二零一五年下半年，集團會繼續投入資源豐富其產品組合，以迎合不同顧客的口味。

急救用品業務

急救用品品牌「便利妥」及「便利通」等收入約港幣19,125,000元（二零一四年上半年：港幣20,429,000元）。此業務約佔集團整體收入的0.2%（二零一四年上半年：0.2%），對集團的整體業績影響輕微。

委聘專業顧問

如二零一四年年報所述，為進一步優化集團的供應鏈營運流程、物流網路、庫存管理和資訊化規劃，集團委聘國際商業機器（中國）有限公司為上述各方面提供專業諮詢，又與思愛普（北京）軟體系統有限公司(SAP)簽訂合約使用其軟體，以配合未來日益增長的業務發展。集團現正於某些省份進行有關系統的試驗，並預計將於二零一六年下半年前完成整個改善工程。

產品研發

作為國內生活用紙行業中第一家被國家認定為國家級企業技術中心之企業，集團於期內繼續增撥資源研究及開發各種產品，務求進一步提升研發效率及發展更高附加值的產品，以滿足消費者的更高需求，鞏固集團在個人衛生用品行業的領導地位。

流動資金、財務資源及銀行貸款

集團保持穩健的財政狀況。於二零一五年六月三十日，集團共有現金及銀行存款、長期銀行存款和有限制銀行存款約港幣22,892,864,000元（二零一四年十二月三十一日：港幣22,432,839,000元），可換股債券負債部份約港幣5,473,735,000元（二零一四年十二月三十一日：港幣5,390,267,000元），及銀行貸款共約港幣14,935,982,000元（二零一四年十二月三十一日：港幣15,164,387,000元）。

於二零一三年六月發行的可換股債券所籌到的資金淨額約港幣53.24億元，已經用於償還銀行貸款約港幣35.10億元，投資於附屬公司約港幣4.42億元，購回本公司股份約港幣3.02億元，支付股息約港幣5.51億元，放為定期存款約3.58億元及撥作為一般營運資金用途約港幣1.61億元。

可換股債券的年利息率固定為2.7%，而銀行貸款的年利息率浮動在約0.4%至5.2%之間（二零一四年上半年：1.1%至5.2%之間）。

於二零一五年六月三十日，集團的負債比率（按總貸款對比總股東權益，但不包括非控制性權益的百分比作計算基準）約為111.8%（二零一四年十二月三十一日：116.5%）；而淨負債比率（按總貸款減去現金及銀行存款及長期銀行存款對比股東權益，但不包括非控制性權益的百分比作計算基準）約為負13.4%（二零一四年十二月三十一日：負10.4%），因集團處於淨現金狀況。

期內，集團的資本性開支約港幣661,728,000元。於二零一五年六月三十日，集團並沒有重大或然負債。

人力資源及管理

集團於二零一五年六月三十日共聘用約31,000名員工。集團員工的待遇及薪酬的制定乃考慮個別員工的經驗及學歷，並對比一般市場情況而釐定。花紅金額取決於集團的業績及個別員工的表現。集團同時因應員工的需要提供充足的培訓及持續專業發展機會給全體員工。

外匯風險

本集團大部分收入是以人民幣結算，而部分原材料是從外國進口並以美元支付的。本集團從沒有在取得足夠的外匯以支付該等貿易款項或將國內附屬公司的利潤匯到國外控股公司方面遇到困難。

於二零一五年六月三十日，除了與某些大型商業銀行訂立之遠期滙率掉期合約外，本集團並沒有發行任何重大金融工具或訂立任何重大合約作外匯對沖用途。

未來展望

展望二零一五年下半年，全球的經濟增長預期會繼續，而中國經濟將維持平穩而溫和的增長。儘管衛生用品行業的短期競爭加劇，然而隨著中國人均收入不斷上升，城市化進程加快及消費者的個人衛生意識提升，將為個人衛生用品市場的發展繼續提供正面支持。

在行業整合期間，集團將繼續加強產品組合優化的工作。集團將推出新產品及升級產品系列，以迎合顧客更多樣化的需求。同時，集團亦會致力改善產品品質，從而加強品牌價值、整體競爭力及提高利潤率。集團將繼續密切關注原材料價格的趨勢，因應市場轉變優化產品組合，以進一步提升毛利率。

憑藉集團品牌實力及遍佈全國的分銷網路，集團有信心繼續保持在國內個人衛生用品行業的領導地位，確保業務穩健增長，為股東締造更高的價值。

環境保護與社會責任

恒安致力於清潔生產，各大造紙基地均使用清潔能源天然氣。

集團也以先進的設備和工藝技術，通過對生產時所產生的廢水進行回收和處理，實現了水資源的循環利用和減少新鮮水的使用，估計每生產一噸原紙的用水量約低於國內行業平均水準的三分之一。集團並把造紙工廠開放為中小學生參觀的環保教育基地。

排放氣體方面，部份生產流程使用外國的先進設備，對生產時所產生的部份顆粒物進行回收，最大程度的減少排放量，估計每生產一噸產品所排放的氣體是低於國內行業平均水平的。

用電方面，集團致力提高設備效率，對產品品質細化管理，減少電耗，估計每生產一噸產品所用的電能是低於國內行業平均水平的。

本集團積極參與社會公益事業。自上世紀九十年代開始，本集團便在中西部投資設立多家公司，解決當地上萬人就業。此外，二十多年來，本集團及其主要股東為各類公益和慈善事業累計捐贈六億多元人民幣。公司於2011年成立青年志願者服務隊，目前志願者人數已達180名，長期開展志願服務活動。

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