恒安的业绩快报来了，先睹为快。营收增长14%，我从不预期这些数字，所以没有符合或者不符合预期的说法，这个业绩感觉还凑合吧，起码比中顺洁柔强多了。去年几乎所有零售产品都增长缓慢。中顺洁柔营收只有个位数增长，营业利润更是几乎腰斩。恒安能有这样的业绩，起码我是比较高兴的，因为他的各个产品线都面临着激烈的争夺。除了低端纸巾外，卫生巾和纸尿裤都有鳄鱼级别的竞争对手。

恒安的利润只有个位数增长，远低于营收，原因是分销成本增长高于营收，行政费用更是暴增50%，行政费用增长的原因不详，可能是计入了发行可转债的费用。市场竞争日趋激烈，恒安得益于规模效应和优良管理，财务业绩受市场竞争影响不大。

毛利率得到改善，可能是因为卫生巾销售比重占比提高，这玩意来钱，竞争者一哄而上，不远的将来恐怕也会落入价格战、广告战的泥潭。偶办公室电梯间播放视频广告，发现最近ABC、宝洁和高洁丝轮番广告轰炸。广告刚播个片头，我就知道是哪家，搞的偶的男同事们都惊奇不已。

资产负债表营业项目四平八稳，负债部分最显著的变化就是有息负债大幅增加近百亿，这恐怕是为新的产能扩张做准备。在行业日益混乱的情况下，有钱是好事，即使现在维达榜上爱生雅，恐怕也很难得到如此雄厚的财力支持，更遑论中顺洁柔。前几天有报道说晨鸣纸业要争做行业第五，我看他还不如把洁柔收购了，一举干到老四多好。