去产能政策及海外市场拓展或成浮法玻璃新增长动力
研究结果显示，2022年全球平板玻璃市场规模预计达1241.4亿美元。中国浮法玻璃产销量占全球的50%，数据显示2014年中国全行业规模以上企业实现销售达人民币1364亿元(数据来源: Grand View Research, 国家统计局)。以每年10%的速度增长计算，预期至2017年销售规模有望达人民币2000亿元，行业发展潜力巨大。在国家去产能政策的大背景下，新的平板玻璃项目较难获得审批，且对于已审批未动工项目，银行贷款也会受到限制。作为玻璃行业的龙头企业，具有产能优势的信义玻璃无疑将受益于此。
另外,受“一带一路”战略的影响，中国企业在马来西亚获取了大量的工程承包项目，导致对玻璃的需求上升。信义于马来西亚马六甲的第一期项目中的第一条优质浮法玻璃生产线已开始投产，第二期两条浮法玻璃生产线也将于今年内建造。考虑到海外玻璃市场较中国玻璃市场竞争激烈程度低，毛利率预计能超过国内市场，所以，海外业务的开展，有望进一步提升信义整体的盈利能力。
经济复苏助推汽车玻璃业务，原设备市场或将成为第二增长空间
有分析预计2016年全球汽车玻璃市场总容量为人民币864亿元。其中，原设备制造（OEM）市场为人民币665亿元，替换市场（Aftermarket）为人民币199亿元（据OICA所得数据推算）。
信义玻璃作为中国汽车玻璃替换市场上最大的供货商，替换玻璃占信义玻璃汽车玻璃销售额约达85%。2016年，公司汽车玻璃业务收入为37亿港元，占总营收约30%，分部毛利率达49.0%。
信义汽车玻璃生产量约占全球汽车玻璃替换市场的20%，其种类繁多，能满足全球绝大部分汽车玻璃市场需求，俨然一家大型汽车玻璃百货超市。汽车玻璃替换市场主要受刚需影响，全球刚需强劲，加之利好的经济环境有望持续刺激市场需求，无疑为汽车玻璃替换市场的进一步增长提供动力，相信对促进信义汽车玻璃的销售增长大有裨益。
除巩固公司于汽车玻璃替换市场的领先地位外，公司亦积极部署去把握原设备制造市场不断增长的需求，以实现公司原设备制造业务的突破性增长，成为公司汽车玻璃业务持续性增长的新空间。
保持高派息率，大股东增持彰显信心
信义玻璃2016年全年派息比率约为48.4%(五年平均派息比率约为47.0%)，自2005年2月3日上市以来已派付合共4.0港元的股息(计及2010年按1比1的比例送红股的影响），至2016年12月31日，持有1股信义玻璃股份的投资回报复合年增长率（股息及股价）约为19.3%。维持高派息率充分体现公司现金流充沛，同时亦可见管理层有心履行对股东的承诺。更重要是，信义玻璃的李贤义主席、董清波副主席及董清世总裁自公司于2月28日公布业绩后于市场以平均价每股7.11元累积增持了共1,380万股，涉资9,790万元，而此前李贤义先生及其家族亦于12月以平均价6.18元增持了1,460万股，涉资约9,020万元。这意味管理层对公司未来发展前景充满信心。
目前信义玻璃H股市盈率仅8.41倍，反观其港股同业福耀玻璃市盈率高达17.8倍，A股同业旗滨集团市盈率亦有10倍之多。笔者认为信义玻璃目前估值偏低，尚存较大的提升空间，宜中长线持有。