私有化是怎样炼成?
对于一间公司来说,上市最基本目的就是集资,扩大股东基础,同时释放自身价值,但若然遇到以下情况,私有化机会便大大提升。
第一,股价较每股资产净值(NAV)长期大折让,即未能释放价值。对大股东来说,遇上股民唔识货,还有其他方法解决,包括自掏荷包真金白银增持,以及利用公司资金回购,然后透过注销将发行股数减少,两者均有利股价造好,从而令折让幅度收窄。不过,当折让幅度长期偏高,增持或回购影响力不大,私有化便会成为最终结局。
第二,成交及股价持续低迷。大股东想买货、但买不到,散户希望沽货却又冇盘接,或者擘价高达几十个价位,这情况通常在街货稀疏的公司出现,说穿了,买卖两闲的沧海遗珠,又是潜在私有化的目标。
第三,市况差劣,人人要钱唔要货,部份有丰厚资产的股份被沽至体无完肤,若然大股东持货比例高(超过七成),意味只要拿些少现金,便可将整只会生金蛋的鹅收归旗下。同一时间,由于熊军压境,散户通常输到流血不止,只要大股东畀多些少溢价,必定接纳私有化,是故弱市亦是私有化风起的时候。
事实上,中美贸易战拖累市况转弱,令近期私有化个案大增,而且大部份亦成功,只有哈电(1133)因为接纳股数差点点才失败。值得留意的是,企业私有化失败后,起码一年后才可卷土重来,故股价通常会即时打回原形。