生益科技的持续上涨逻辑很简单，政策推动终端需求释放，带动产业链上的公司业绩增长。覆铜板在科技领域并不属于高端制造，只是最基础的元件载体。但也真是因为这门生意逻辑最简单，所以确定性最高。
原材料成本对于覆铜板来说影响重大，铜、玻纤和树脂价格的波动，直接影响公司的制造成本。其中铜占比近50%，是最大的影响因素。大宗商品的价格走势就不说了。
在CCL（覆铜板）产业链中，中国的产业链处于中游。高端价格1.3万元/吨，中端价格0.64万美元/吨，中端的价格仅有高端的一半。但现在出现逆差缓解的情况，这个很有意思，主要原因在于进口和出口同步下降，深层次的原因有两个：国产替代加速和国内需求旺盛。分别对应的就是进口的少了，出口的也少了。
从需求上来测算，5G对基站的需求比4G要多1.25倍，假设500万个基站数量，单个基站pcb面积2平方米，单价7000元每平米，CCL站PCB成本30-40%。所以单个基站的价值约1.4万元，基站总价值700亿元，CCL需求规模210-280亿元。市场没做横向对比，但相对4G规模扩容，这是毫无疑问的，而且应用场景也明显更广泛。
生益科技的业绩一直处于不错的增长状态，主营业务80%是覆铜板，18%是印制线路板，还有一小部分是粘结片。20年来营收从5.66亿增长到118.91亿，20倍的增长。净利润从0.73亿增长到10亿，13倍增长。08-18年10年净利润复合增速22.91%；毛利率从15.41%增长至22.18%。毛利率提升的主要原因是规模和定价权。
生益科技在全球产值排第二，第一的是建滔积层板，也是国内的企业，但在港股上市。截至今天建滔积层板的市值是226亿港币，PE（TTM）8倍，PB1.25倍；生益科技636亿市值软妹币，PE（TTM）58倍，PB2.94倍。
