【缴文超】
        光大证券（601788）汇金系整合的受益者

        我们今日发布《光大证券深度报告》，推荐大家购买光大证券：

         1、集团重组，三大看点：
         第一，理顺了股权关系，解除了多头领导的桎梏；
         第二，光大证券与兄弟公司协同效应增强；
         第三，光大证券成为汇金系旗下券商，未来发展空间充满想象。

         2、光大证券成为汇金解决“一参一控”的最佳平台：
        回顾汇金解决旗下券商“一参一控”的历史，我们能一窥汇金的整合图谱，并认为接下来汇金将可能推动旗下证券公司上市，且可能选择与旗下已上市证券公司合并来上市，可以参考宏源证券与申银万国的合并案例。

        3、否极泰来，从“816”阴影中走出：
        公司受“816”影响而搁浅的定增计划于2014年11月重启，计划募资80亿。公司于2014年7月全面恢复经营，业绩快速复苏，由于2014年低基数的影响，2015年盈利改善空间很大。

       4、综合金融和国际化布局取得成效：
       公司积极发展新业务，致力于打造综合金融，且设立境外子公司并进行收购，加快国际化布局。公司业务范围已经从传统的证券业务扩展至除证券业务之外的直投、另类投资、期货风险管理、融资租赁以及海外证券业务，且各项业务均取得了不俗的成绩。

        投资建议：
        公司长期受益于证券行业改革创新的制度红利，短期公司股价存在若干上涨因素，包括目前市场还未反应的催化剂，即公司可能成为汇金整合旗下券商上市的平台。多项综合考虑，公司股价存在较大幅度增长空间。

       年初以来市场成交量放大一倍，光大证券跑输上证综指，补涨需求强烈。

       推荐理由：

      1、公司年初以来涨幅只有10%几，补涨需求强；
      2、公司摆脱乌龙指影响，业绩改善幅度大；
      3、汇金系整合的国企改革概念。

       业绩+改革预期+安全边际。牛市不错的标的

      我们上调至“强烈推荐”投资评级