一、公司简介
公司官网：网页链接
迈富时管理有限公司是中国一家营销及销售SaaS解决方案提供商。作为中国营销及销售解决方案市场的先行者之一，致力发展及推动智能营销解决方案及先进营销科学，按2022年收入计，公司是中国最大的营销及销售SaaS解决方案提供商，市场份额2.6%。
公司(i)透过软件即服务(SaaS)向中国企业客户提供行销及销售软件解决方案，及(ii)提供精准营销服务，帮助广告客户在头部媒体平台投放广告，有效触达目标受众。公司向B2B企业提供基于云的营销SaaS产品，向B2B及B2C企业提供销售SaaS产品，以实现有效及高效的营销及销售管理。另一方面，公司主要向B2C公司提供精准营销服务，主要包括账户管理、流量采购、广告制作及分发以及营销策略制定及优化。就公司的SaaS产品而言，公司主要帮助用户使用公共及私人领域的免费或低成本互联网流量，并向用户收取订阅费。同时，就精准营销服务而言，公司从领先的媒体平台为客户购买公共领域的广告流量，并根据获得的流量向客户收费。
公司向企业提供基于云的SaaS产品以确保各类使用案例进行有效及高效营销和销售管理。于往绩记录期，公司主要提供两种标志性SaaS产品，即T云及珍客，分别结合一系列功能模块，以解决企业在营销及销售活动中面对的痛点。公司按模块化方式设计及构建SaaS产品，为开发、迭代和定制提供灵活性。截至2023年12月31日，公司拥有237个功能模块可供SaaS产品使用。用户可以订阅并为其订阅的SaaS产品添加额外的功能模块，以实现更加个性化的结果。
公司通过Marketingforce平台提供营销及销售SaaS解决方案，为各种规模具有不同需求的企业提供服务，从内容与体验、广告与促销、社交与关系、销售与愉悦、数据与分析到策略与管理。由包括云计算、大数据及AI技术的技术基础设施驱动，公司开发功能模块，并通过合并一系列功能模块建立及提供公司的营销及销售SaaS产品。基础设施、功能模块层及SaaS产品共同构成公司的Marketingforce平台。下图展示公司的Marketingforce平台：
二、基本面数据
截至2022年12月31日止3个年度2021、2022、2023：
迈富时收入分别约为人民币8.78亿元、11.43亿元、12.32亿元，年复合增长率为18.51%；
毛利分别约为人民币4.78亿元、5.60亿元、7.06亿元。
销售开支分别约为人民币-2.84亿元、-3.15亿元、-3.27亿元，年复合增长率为7.24%；销售开支占亏损比分别约为104.24%、145.52%、192.83%；
净利润分别约为人民币-2.73亿元、-2.16亿元、-1.69亿元。
公司业务呈现快速增长，2021-2023年收入以两位数快速增长，公司销售开支依旧持续扩大，但净亏损连续三年有所收窄。
三、基石投资者、承销商、保荐人
基石投资者：维港南昌东湖、刚信已同意以发售价认购合共5.04百万美元（或约39.42百万港元）可购买的发售股份数目，假设发售价为每股股份43.50港元(即招股章程所载指示性发售价范围的中位数)，则基石投资者将予认购的发售股份总数将为906,200股发售股份，占15.23%
20个承销商
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、建银国际金融有限公司
中金在过去两年间保荐项目较多，胜率也较高。不过这次中金没有当稳价人。
建银在过去两年间保荐项目很少，没什么参考价值。不过建银是前期投资者之一。
按发售价中位数43.50港元计算，公开的上市所有开支总额约为7830万港元，募资额约2.59亿港元，占比约30.23%。开支较多。
四、中签率
现在孖展只有1.12倍，还剩一天，如果变化不大的话，应该不会回拨。按5000人申购计算，一手中签率36%。
乙组门槛546万。
五、综合评价
国内SaaS行业有几个特点，第一，行业竞争激烈，分散度很高，所以很多企业虽然号称龙头，但占比极小；第二，客户留存率不高；第三，销售费用高，增收不增利。现在并不是一个好生意。
市值100亿左右，发行比例2.5%。虽然是丐版发行，但基石占比只有15%，流通盘2.2亿，还是太大了。
无绿鞋。
承销商20家，上市开支30%。这两点都表明销售压力大。
现在港股通门槛约60亿，就算跌一跌也能进港股通，所以没有港股通套利的空间。
综合来看，个人倾向于放弃。