一、公司简介
公司官网：网页链接
Mobvoi Inc.（出门问问有限公司）成立于2012年，是一家以生成式AI与语音交互为核心的人工智能公司，提供AI软件及AI软硬件结合的一体化解决方案，包括AIGC解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件。公司致力于打造国际领先的通用大模型，通过AI技术、产品及商业化三位一体发展，成为全球AI CoPilot的引领者。
根据灼识咨询报告，就2022年确认的收入而言，在中国的AI语音技术及自然语言处理(NLP)软件解决方案领域的市场份额为1.4%，位列第三。
凭借公司的多模态大模型「序列猴子」，公司为全球内容创作者、企业级客户及消费者提供模块化的AI CoPilot技术。公司将来自用户（尤其是付费用户）的高质量人机交互数据反馈给技术模块，使公司有能力实现「序列猴子」模型及其他垂直模块的高质量快速迭代，从而最终吸引更多的用户。下图列示对公司竞争优势构成支撑的技术、解决方案及商业化能力：
出门问问拥有行业领先的AI基础设施能力、前沿通用大模型能力（自研大模型「序列猴子」），以及丰富的垂直领域软硬结合的优化算法技术模块，是为数不多的同时服务于消费者、企业、创作者三大类不同群体的公司：
（1）面向消费级场景：出门问问推出了AI智能手表TicWatch系列等多种AIoT智能硬件产品，打造了基于虚拟个人助理的多场景智能硬件闭环生态，以行业最佳的软硬结合能力，与Google、高通达成长期战略合作。
（2）面向企业级客户，凭借在消费级场景积累的AI能力和经验，为企业客户提供C端消费者的用户体验，目前已为智能车载、物联网、金融及IoT等企业级场景提供服务，并通过CoPilot赋能更多合作伙伴和行业生态。
（3）面向创作者用户，出门问问致力于通过AIGC赋能内容创作，目前已构建丰富的AIGC CoPilot产品矩阵，包括AI配音助理「魔音工坊」及海外版「DupDub」、AI数字分身「奇妙元」，打造一站式内容创作平台，赋能创作者实现高效内容生成。
二、基本面数据和估值
2021、2022、20223年截止12月31日止年度
出门问问收入分别约为人民币3.98亿元、5.00亿元、5.07亿元；
毛利分别约为人民币1.49亿元、3.36亿元、3.26亿元；
毛利率分别为人民币37.50%、67.20%及64.30%
公司年内亏损额分别为人民币2.76亿元、6.70亿元、8.03亿元
归属于本公司权益股东的年内全面亏损总额分别为2.05亿元、9.86亿元、8.67亿元，三年亏损总额超过20亿元。
公司净利分别为-2.76亿元、-6.7亿元、-8.02亿元；
同期经调整净利润分别为-0.73亿元、1.09亿元、0.18亿元。经调整净利连续两年为正
公司过去三年的⽑利及⽑利率有所改善。
同期经调整净利润分别为-0.73亿元、1.09亿元、0.18亿元。经调整净利连续两年为正。经调PE-TTM=29.2~32.35.
公司在上市前进行过多轮融资，最后两次融资是在2017年和2019年，股东的成本价是每股0.4848美元，换算成港元，比目前的发行中间价只折让了2.68%，与本次发行中间价相近。
出门问问的投资后估值从2013年2月到2019年9月的，6年时间，估值翻了近150倍。
三、基石投资者、承销商、保荐人
基石投资者：中关村国际有限公司、经开聚智已同意以发售价认购合共约95.0百万港元可购买的发售股份数目，假设发售价为每股股份3.90港元(即招股章程所载指示性发售价范围的中位数)，则基石投资者将予认购的发售股份总数将为24,283,000股发售股份，占28.7%（假设超额配股未获行使）
13家承销商
联席保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、招银国际融资有限公司
稳定价格操作人：中国国际金融香港证券有限公司
中金近两年的成绩不错，护盘力度也比较大。招银国际今年暂无项目，去年一个项目宏信建设，暗盘首日均破发。
按发售价中位数3.90港元计算，公开的上市所有开支总额约为5440万港元，募资额约3.30亿港元，占比约16.48%，开支相比募资额一般。
四、中签率
截止到4月17日12点，孖展5倍，热度高，最后很有可能会认购超过15倍启动回拨。
如果认购不超过15倍，按照3000人计算，一手中签率85%，如果按照5000人认购计算，一手中签率51%。
如果认购倍数大于15倍，小于50倍，回拨30%，申购8000人以下，一手中签率接近或等于100%；8000人，95%。如果回拨的话，中签率还是挺高的。
乙组门槛622万港币。
五、综合评价
2022年出门问问在中国的AI语音技术及自然语言处理(NLP)软件解决方案领域的市场份额为1.4%，位列第三。从这可以看出，这个行业分散度是很高的，竞争很激烈。
公司虽然整体未盈利，但2023年经调后净利润转正，这在AI公司里面很不容易。
保荐人和稳价人是中金，中金的护盘力度强，是一个优点。
基石占28%，一般般，但是在这次上来的3个新股中，是唯一一个有基石的。
市值55-61亿港币，已经够港股通的门槛，从这个角度上说，一开始涨涨跌跌都无所谓，6月30日之前够就行了。所以这是一个不确定的点。
按照招股价中位数算，募资额3.3亿，基石28%，流通盘大约2.3亿港币，还是挺多的。如果最后回拨的话，就不太好。万一公司先洗盘呢？
从投机套利的角度，还是可以打一打的。如果这两天孖展上的比较快，最后可能回拨，那中签率就会比较高，所以如果打的多的话，要适当控制一下仓位。当然如果孖展上的快，风险偏好低，也可以选择不打。（按经验来说孖展倍数11、12倍，认购倍数就能超过15倍了）