奶粉公司最重要存活和发展，研发也重要，协调好两者关系才是王道，没有绝对对和错

婴幼儿奶粉毛利率高，贝因美、澳优毛利率也都接近60%，赚的钱去打广告，剩余的钱才是利润，飞鹤相对体量大，广告费占比相对较低，剩余的利润就越多，主要看营业收入和营销费用的比例，所以市场份额越高，安全壁垒就越高。
有点像互联网行业，毛利率高达90%，但营销费更高，甚至补贴营销，所以导致很多互联网企业很难盈利，所以有句话叫，互联网行业只有第一、第二，没有第三、第四。
奶粉也差不多，未来，只有第一、第二、第三、没有第四、第五、第六。奶粉集中度提升还会继续。$中国飞鹤(06186)$