商业(外部世界)始终充满了不确定性,没有任何完全确定的东西。
所谓现金流折现,只是一种思维方式,没有人(包括公司自己)能够准确地预测将来的现金流。
市场上有很多投资者,每个投资者对同一个公司、同一条信息的看法都不同,同一个投资者,在不同时间、不同场景下对相同公司、相同信息的看法都不同,所以交易才有可能,股价永远波动。
2. 真正成长的公司,市场先生是不可能将其5年或10年后的未来看准看满从而DCF到当前的,比如NVDA。这类公司最核心的就是用不断的重大创新来推动growth。而创新越重大,早期越不被看好,越没几个人能看见,更别说看清了。5年前10年前,除了Jensen Huang本人外,即使是Nvidia自己的董事会里估计也没几个人真的相信或能计价Nvidia的加速计算将会在5年10年后成就如今这个generative AI的历史性变革。
3. 和美股的土壤大环境也有关系。里面包含的具体因素是多元的,具体就不展开了,这里就提一点吧:纵观全球来说,美股市场是总体市值最高的,远超任何其他市场,也就是说流动性是最好的。就这一点就已经为你说的那种现象提供了一个重要基础。
商业(外部世界)始终充满了不确定性,没有任何完全确定的东西。
所谓现金流折现,只是一种思维方式,没有人(包括公司自己)能够准确地预测将来的现金流。
市场上有很多投资者,每个投资者对同一个公司、同一条信息的看法都不同,同一个投资者,在不同时间、不同场景下对相同公司、相同信息的看法都不同,所以交易才有可能,股价永远波动。
这个问题无解。就好比你试图用一元方程思维去解决一个不确定结果的哲学问题,如何有解?
主要问题还是确定性不够。
你现在看到的所谓伟大企业,他们保持20%roe增长了几十年,已经是后视镜了。
如果你现在预测某个企业将会是伟大企业,按DCF算得现值,那它现在的PE会高的惊人(几百倍,上千倍),你会不会买入呢。。。如果确定性足够,是会有人买的。
实际情况就是,伟大企业年复一年的高速增长,年复一年的打脸投资者。。。投资者今年预测了未来十年会高速增长,给了定价,到了明年,发现世道没变,又预测未来十年会高速增长,再给一个定价,两个定价相差一个roe,可不是4%。。。长期来看,市场对优质公司是低估的,低估的原因还是,确定性不够,没人能或敢预测那么久。。。
投资是站在里能力圈里,利用市场先生给的安全边际,把cash换成另外一种资产形式。
说dcf思维是一种思维,而不能把他作为一个公式(虽然它就是一个公式),就是指导我们投资应该建立在是否能理解投资标的,以至于把其未来现金流的产生抽象出来的基础上。如果脱离这个,只能说我们不懂,那么面对不懂,唯一的方法就是不投。
因此我们不懂的很多,懂得很少!其中所谓懂得的,又很大程度其实是并不真的懂!
企业文化应该是关键,有些优秀天才的领导人能带领公司变得越来越好,当然失去了他也有可能使公司坠落,只预测生意规模每年增长是xx百分比,算出来的未来估值其实是不准确的,没有考虑人
涨了就是之前低估吗?股价和价值没有任何必然联系吧。