SH电话会更新：机器人25年量产指引不变，关注板块悲观预期扭转 #机器人：25年量产指引不变、T客户团队3月将进行国内供应商走访 1、公司24年底小批量、25年开始量产的口径一直没变，与马斯克25年Optimus可能开始出货的口径一致 2、24年Q2结束B样阶段，可能会开始定点，C样结束之后就要开始量产 3、春节前已交付了几百台机器人的订单 4、T客户团队3月会来国内，进行供应商走访 #加征关税事件：传闻不实、悲观情形下对公司利润端影响也极为有限 1、公司近期已与美国团队、客户与律师进行沟通，表示“拜登政府将中国汽车零部件厂商进行无差别关税征收，无论是否通过墨西哥等第三国生产基地进入美国市场”的传闻不实 2、即使传闻真实，对公司利润端影响也只有2亿左右，极为有限 #业绩：23年业绩符合预期、24年持续稳健增长 1、23年净利润在30亿左右，符合市场预期。23年Q4净利润9亿左右，24年Q1排产饱满 2、24年业绩目标：制冷板块收入增长10%，汽车板块收入145亿，毛利率同比提升 #我们的观点：短期关注板块悲观预期扭转、T客户国内走访潜在催化 1、关注板块悲观预期扭转：开年以来，受汽零板块下跌、特斯拉Q4业绩交流低于市场预期等因素影响，机器人板块调整幅度较大，当前位置大部分标的机器人估值溢价已完全消化，反弹一触即发。三花强调机器人25年量产指引，为板块注入信心，悲观预期开始扭转 2、关注T客户团队国内走访潜在催化：3月，T客户团队将进行国内供应商走访，参考23年11月的机器人行情，该事件可能成为板块潜在催化 #建议关注：重视高确定性的T链核心标的 1）Tier1：三花智控、拓普集团、绿的谐波；2）潜在Tier2：北特科技、贝斯特、柯力传感、东华测试；3）成长潜力大：华依科技、力星股份、新坐标。