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$立讯精密(SZ002475)$ $歌尔股份(SZ002241)$ $工业富联(SH601138)$ 截止2019年10月17日,立讯精密市值1578亿,超过了中兴通信,相当于半个工业富联(富士康)。一个富士康打工妹创办的公司,是怎样走向今日的辉煌?

发展简史:
1988年,潮汕人王来春来到深圳,成为了富士康在大陆的第一批打工妹,一干就是11年。初中学历的王来春,在富士康通过刻苦学习,不断提升,升到了大陆员工当时最高的职级“课长”(部门主管,手下上千人)。

1999年,王来春不愿一生只做一个课长,她选择了离职。离职后,和哥哥联手创办立讯。创业之初,立讯模式与富士康一摸一样,代工为主。

幸运的是,她得到了富士康的帮助,为这家新成立的公司提供了大量订单。同时也为富士康在贴身配套服务,截止2009年,来自富士康的营收都超过50%。

2010年立讯精密的A股上市,当年其营收10.11亿,利润1.16亿。

到2018年公司的营收已经上升至358.50亿,而利润也上升到了27.23亿。近十年的营收年均复合增长率50.92%,归母净利润年均复合增长率43.41%。动态市盈率44倍。(注意,净利率基本没变,规模变大了)

其中,并购举足轻重:

2010年,A股上市之后,立讯精密走上了收购扩张之路。从开始的简单代工,逐步通过收购走上了自主研发的路。自身能力也逐渐从零部件加工向模组整合转变。

重要的一次收购:通过使用募集资金人民币5.8 亿元,立讯精密收购了明志国际持有的联滔电子60%的股权。昆山联滔电子有限公司成立于 2004 年,主要从事各种精密连接器、高频信号连接线、新一代天线及机电整合的模组件等产品的研发、制造及销售。联滔的研发能力强,更重要的是它拥有极好的客户资源。联滔是全球笔记本电脑及平板电脑的高频信号连接线的主要供应商之一,也是美国 苹果公司连接线的主要供应商之一。通过收购联滔电子,立讯一跃成为苹果的供应商。

收购联滔后,立讯来自平板电脑和笔记本电脑领域的收入和利润大幅增长,使得公司业绩快速增长。2011年公司经营业绩快速增长,全年实现营业收入 25.55亿元,比上年同期增长 152.89%;实现营业利润 4.13亿元,比上年同期增长 186.90%;实现归属于上市公司股东的净利润 2.57 万元,比上年同期增长 122.13%。

2010年,立讯收购博硕科技(江西)部分股权;2011年,收购科尔通实业部分股权;2013年,收购科尔通、博硕科技少数股东股权;2014年,收购丰岛电子科技100%股权。 

其中通过收购博硕科技,公司完善了连接器上游的线缆生产、获取了高压 AC 接插件认证。并切入 Sony PS4、Xbox 供应链;通过收购联滔电子,公司切入苹果产业链,并且将产业延伸到了通信、汽车等业务;通过收购科尔通,公司切入华为、艾默生的通信和医疗市场; 通过收购源光电装,公司切入汽车线缆领域,导入日本车企客户资源。

值得注意的是,尽管立讯精密依靠并购扩张,但其商誉并不高,几乎没有商誉减值,收购质量不错。

2019年上半年,立讯营收214亿(同比增长78%),利润15亿(同步增长81%)!成绩傲人!

看点
1、连接器:
连接器说白了就是电子设备上的各种明线、暗线,以及各式各样的接口,用于传输电流或信号(例如Type-c充电线)。它是一种简约而不简单的产品,别看它只是一个线加接口,要做到性能极佳,是需要不断研发突破的。连接器制造业是电子元件的第三大支柱产业,其地位仅次于半导体行业和印制电路板行业。

2018年,立讯精密的全球排名第八,市场占有率为 3%,是唯一进入前10的中国内地企业(前十包括4家美国企业,4家日本企业,1家中国台湾企业),是国内当之无愧的连接器企业龙头。

其中,值得一提的是USB Type-C ,它定义上解决了现在几乎对传输线缆的所有需求,因此被各大厂商重视。就连一向喜欢自主定义标准的苹果公司也在 MACBOOK 上采用了 Type-C 接口,未来其有望成为统一的标准型接口。

立讯精密无论是在 Type-C 的专利技术还是制造工艺上,都在业内遥遥领先。公司相当早的时候就参与了包括Type-C 标准(中国唯一标准贡献者)以及 USB PD2.0 版本的标准制定,专利布局完整<a href="http:/<a href="http:/<a href="http:/<a href="http:/

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