港股科技价值重估，现在可以买了吗？

当长时间沉寂的港股再度起势，从平衡收益和风险的角度出发，可以首先关注哪些类别的资产？《雪球参考》6月刊为你带来港股互联网的全面解读。

@汇添富基金 指数与量化投资部基金经理乐无穹认为，此次港股上涨以流动性改善为起点，同时也有政策助推以及基本面修复的预期，是在多方积极因素共振之下形成的一轮行情。其中，港股科技受益于降本增效，宏观经济回暖，迎来业绩修复，港股红利由于港股常态化的健全分红机制受到投资者青睐。

@中欧瑞博 科技研究总监陈明辉指出，从成长性角度来看，中国互联网大盘的成长性不可避免走向低速阶段，甚至趋同于GDP的增长。投资者要接受中国企业的低速成长，降低对他们的增速预期，从价值的角度去认知互联网的投资收益率。

@天弘基金 国际业务部主管兼基金经理胡超及其投研团队从资金流向、估值及基本面等角度分析港股科技的上涨逻辑。胡超指出，国内宏观企稳背景下的全球资金再平衡是港股科技上涨的主要动因，除了持续流入抄底的南向资金势头增强，港币和人民币作为亚太市场为数不多对美元保持稳定的货币，也在一定程度上吸引了外资流入。

具体到热门个股，资深球友@刘志超 分别对腾讯和阿里的处境进行了分析，受益于整体毛利率的大幅提升，腾讯利润大幅增长，维持其互联网行业王者地位。阿里在大刀阔斧地改革后，专注核心业务，回归用户体验和规模增长，第一次作为挑战者向拼多多发起冲击。

@巍巍昆仑侠 指出，腾讯一季度财报净利润如此之高的增长率主要是由高毛利产品占比提升、营业成本下降、管理效率提高以及联合营公司由亏转盈这四方面因素共同推动而带来，其中微信小游戏和搜一搜是腾讯增长的新亮点。

@张玄机 从GMV出发分析阿里巴巴的投资逻辑。他指出，阿里最大的变革是以“仅退款”为代表的售后新政。“仅退款”是电商行业颠覆式创新的典型代表。

@贫民窟的大富翁 从回归淘宝、回归用户、回归互联网三个方向分析阿里近期的改革，他指出，阿里巴巴的股票价值可以简单理解为美国十年期国债，附加一个股价上涨的预期。

美团、B站的商业模式一直饱受争议，它们的业绩是否能够回应质疑者？@奇点那瞬间 详细解读了美团独特的定价权，他认为，美团定价权取决于人均可支配收入增长率，目前来看，美团收税的底层资产可以跑赢通胀，最终缓慢趋向于中高收入人群的人均可支配收入增长率，美团可以跟踪这样的增长率。@道法自ran 指出，极强的用户粘性和用户增长是B站的底牌，能否跑通、跑顺、跑快商业正循环，是当前B站的核心关注点，也是市场对于B站的分歧点。

腾讯能否延续强势？阿里巴巴能否重夺电商王位？美团和B站的护城河是否坚如磐石？欢迎在评论区晒出你的6月《雪球参考》，并@ 作者在评论区留言。