年初至今，白酒板块上涨了41%，牛气冲天，而酒鬼酒更是一骑绝尘的涨了160%，可谓拳打茅台，脚踢五粮液，配合一季度负9%的营收，让人大呼看不懂！
一根根阳线直插云霄的同时，质疑声也不少，很多投资者觉得酒鬼酒市值小，好炒作，也有投资者认为酒鬼酒的业绩完全支撑不了70倍的估值，这些说法有他的道理，但还是片面了，实际上酒鬼酒领涨本身和他的市值关系不大，70倍的估值也并非想象中那么不合理。在A股，贵可以更贵从来都不是什么稀罕事。
首先，今年以来市场的风格便是成长股跑赢价值股，大盘成长跑赢小盘成长，迈瑞医疗，宁德时代这些几千亿市值的创业板龙头大象起舞，贵州茅台股价超越工商银行，而另一反面，小市值的个股在迅速被市场抛弃，包括外资在内的增量资金前所未有的拥抱“成长龙头”，在市场不缺流动性的情况下，市场绝对不会仅仅因为市值小就去炒作他。真正的原因在于成长，在于30%利润背后潜藏的想象空间，是酒鬼酒高端酒突围，有可能成为白酒行业的第四朵沙漠之花。
所谓沙漠之花，是彼得林奇对于总量触及天花板而市场集中度不高的行业中，龙头企业的描述：低迷而成长缓慢的夕阳行业，幸存者逐步扩大市场份额。这样的公司远远胜过在一个高速增大但却看不清未来的公司。而白酒正是这样的一个行业。
白酒行业的衰退有多严重呢，过去四年，总销量下降了42%，接近腰斩；头部企业的利润增长有多好呢，9成上市白酒企业增产，五粮液利润年增长高达30%，一边是白酒厂商从1600家缩减到1100家，一边是“茅五泸洋剑南汾郎”市占率到达33%，纷纷扩大产能，白酒行业的分化就如同是今天的市场，冰火两重天。
白酒行业区分头部企业和一般玩家的，是其能否高端化，只有成功的高端化，才能从其他友善手中抢下份额，才能在消费升级，白酒消费由大转精的进程中取得自己的一席之地。从这个角度出发，才能理解为什么酒鬼酒涨的这么好，为什么能打开想象的空间吸引资金介入，正是其有了高端化的可能。
实际上，一季度营收放缓乃至退步是白酒行业普遍的现象，除了茅台和五粮液逆势增长外，像洋河股份，老白干酒，金徽酒等，营收均大幅下降，酒鬼酒的变化并不算显眼，而在营收下降的同时，一季度利润大增百分之30，同时在5月21日，酒鬼酒发布涨价文件，自6月25日起，52度500mL紫坛酒鬼酒(柔和)战略价上调40元/瓶。除紫坛酒鬼酒之外，5月初酒鬼酒还曾宣布红坛酒鬼酒（高度柔和）战略价自5月26号起上调30元/瓶。逆势提价证明了其高端化步伐的稳健。这就和分众传媒的广告提价后股价涨了一波类似，提价证明了其价值。
内参酒，作为酒鬼酒集团的高端产品，自称是除酱香、浓香外的第三大白酒品类，近年来势头迅猛，成长很快，从销售数据来看，酒鬼内参最近四年的营收分别为1.49亿、1.77亿、2.44亿、3.31亿，年复合增长率超过30%，特别是最近两年，同比增速都在35%以上。从毛利率来看，酒鬼内参系列17年至19年的毛利率分别为93.41%、94.45%、89.89%。在消费升级的大背景下，作为我国至高端白酒市场中的稀缺品牌，酒鬼内参有着巨大的市场空间。而这为酒鬼酒未来的发展带来了巨大的想象空间。
正因为其巨大的成长性，在现在的成长股行情中，备受资金青睐，今年三四月份的时候，他的估值因为疫情一直在26-29倍徘徊，可以说是被严重的低估的，甚至于上了雪球失宠榜，而一旦预期翻转，其股价的大幅上涨是顺理成章的。茅台和五粮液经过去年的上涨，今年再度翻倍的可能性并不大，而这显得低估的酒鬼酒更加珍贵。
独一无二的馥郁香型，逆势提价的能力，高端年化增速高达百分之30的利润增速，为酒鬼酒的起飞提供了想象的空间，那么白酒行业的想象空间有多大呢，可以说非常大，贵州茅台总市值高达1.3万亿，五粮液总市值高达6000亿，而目前高端白酒占白酒总销量不过1%，即使在未来高端白酒占比达到10%，白酒总销量萎缩到现在的一半，那也是一个规模五倍的巨大市场！正因为看到了酒鬼酒的潜力（毕竟这一轮上涨前他的市值才一百多亿）才能支撑高达70倍的市值！可以说，现在的市值有很大程度的合理性，如果预期能够兑现，那么还将再创新高。
虽然我们承认其股价上涨的合理性，酒鬼酒是个好企业，他的业绩也有很大可能继续创新高，但现在却不是一个投资的好时候，因为预期打得太慢了，如果能兑现，自然皆大欢喜，但如果不能兑现，投资者将蒙受巨大的损失，因为现在的白酒行业，能否挤进头部玩家，可谓是天堂和地狱的区别，预期打得太满的投资，结局往往不尽如人意。
$酒鬼酒(SZ000799)$ $贵州茅台(SH600519)$ $洋河股份(SZ002304)$