#走进贵州茅台2021年度股东大会#

茅台2021财报解读

在公司财报分析中，有三个指标是非常重要的质量指标：应收款、存货、负债率。1，应收款指标，反应的是营收的质量，茅台不仅没有应收款，还有大量的预收款（合同负债）。2，存货指标，反应的是库存的风险，茅台酒没有这个风险，反而越存越升值。3，负债指标，反应的是财务的风险，茅台没有一分钱银行借款，其财务费用也就是利息为负数。

此外，还有两个指标也非常重要，一个是毛利率，也就是定价权，茅台是90%左右，这样的毛利率只有科技企业能做到，但科技企业有研发费和研发风险，茅台没有。另一个指标是ROE，也就是净资产收益率，茅台不仅ROE高并且是最持久的，有跟茅台差不多的比如游戏公司，但却没有比茅台更持久的，茅台的业务具有长期稳定性。

这是一家近乎完美的公司，几乎是白璧无瑕，没有第二。