地产股近日拉升，春天来了吗？

 近期政策面

昨日晚财联社新闻报告，银行已告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标，该举措可能有利于房地产行业整合与地产市场信心的恢复。除此之外，近期不少城市出台了地产需求端的刺激政策，地产企业可能存在行业拐点及估值修复投资机会。

其实，“三道红线”调控政策的本质是推动地产行业更健康地发展。2021年9月开始，地产的各项调控政策就出现了一些边际变化，针对前期政策的过度执行进行纠偏。可以观察到，地产需求的提振已经在部分区域开启。各个地方普遍注重“政策发力适当靠前”，但会有更加缓和的因地制宜政策方针。考虑到地产投资下行的实际压力以及政策传导的时间及力度，未来可能出现需求端的中度放松和保障房建设加速的情况。

 估值水平

目前房地产行业指数（882118.WI）的市盈率-TTM估值在历史较低位水平。

数据来源：wind，2012.1.1-2022.1.1。红色、灰色、绿色依次代表市盈率-TTM的80%、50%、20%分位位置。

历史波动

近26周波动率也处于历史较低位置区间，前期政策面和情绪面带来的影响可能由于市场的适应性和可预期而逐渐边际改善。

数据来源：wind，2012.1.1-2022.1.1。蓝色线条为近26周波动率，蓝色区域为指数点位。

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