同样赚1块钱，A企业需要投10块钱，B企业需要投100块钱。如果想再多赚1块钱，A企业只需要再投5块钱，B企业需要再投50块钱。A和B这1块钱利润质量差别就很大。

A企业账面上的现金越来越多，不但不需要融资，还不断给投资者分红，甚至回购股票。B企业要不断地从市场上再融资，不断摊薄股权。A和B股权的价值差别就很大。

A企业有形资产很低，每年的折旧和资产减值也低，赚的钱都是真金白银。B企业每年需要大量的折旧，技术进步和设备更新也让旧有资产不断减值，这些让B的真实利润大打折扣。

因此，市场只能给B更低的估值。如果市场给A公司30倍估值，给B公司10倍公司，那么A公司利润增加1元，市值增加30块，B公司利润增加1元，市值只增加10元。资产质量对股价的影响很大