最近教培行业被政策杀得支离破碎，有不少人担心电子烟们的命运，我说下我的一点浅见吧。教育培训行业的密集政策出台，本质上是把教培行业当成对社会具有“负外部性”行业来看了。什么是负外部性行业？就是你赚一块钱，社会需要花10块钱来治理。所谓电影院效应，它本质上对整体群体的“观影”的效果影响甚小，但是你又不得不跟着去做，从而反而产生了危害，而且可能愈演愈烈。而烟草何尝不是一个具有“负外部性”的行业，烟草公司靠卖烟获得了暴利，但烟民因此得了肺癌，却需要整个社会的医保来承担。根据我国国家癌症中心的数据显示来看,肺癌目前是我国的第一大癌症，在今年的两会上甚至还有代表提议把低剂量螺旋CT肺癌的筛查纳入医保报销范围，因为肺癌最大问题是早期的诊断。我们的政府始终把人民群众生命安全和身体健康放在第一位，因为减害，因为碳中和，电子烟可以帮助烟草向“正外部性”行业靠近。相信全球范围内，电子烟的趋势不可逆。
当然，电子烟行业的股票也需要细分，结合最近的市场走势，加热不燃烧的政策似乎呼之欲出，理性分析其政策阻力也会更小，而产业上游也是比雾化品牌端是个更好的选择（从来不相信RLX所谓护城河，“心智占有率”不靠谱，我国电子烟渗透率目前不到2%，谈何占有？相反，用资本的力量抢在政策前面跑马圈地导致各品牌拼命内卷烧钱、店铺开在学校附近等等何尝不导致“负外部性”？），个人最看好三剑客 $华宝国际(00336)$ $思摩尔国际(06969)$ $中国波顿(03318)$ 。
简单补充一下逻辑：
1、华宝国际：国内烟用香精老大，而HNB烟用薄片行业领先。
2、思摩尔国际：雾化陶瓷芯技术壁垒，业绩爆炸。
3、中国波顿：国内烟用香精老二，雾化+HNB唯一真全产业链布局。
等风来。