■华东医药
2016年开始关注，投资理由：
1.中国人口众多，且老年化趋势明显，医药行业理所应当是朝阳行业且长盛不衰。
2.定性完行业之后开始寻找优秀的公司，通过近5年ROE的筛选，发现华东医药是一个优秀的成长股，常年保持25%+的ROE。再定量分析财报，资产负债率、现金流、毛利率等看不出什么问题。
公司处于长三角经济发达地区，生意模式行业前景都被看好。如果保持同样的增长惯性，在估值不变的情况下，利润增长应于ROE同步。单纯赚这个利润增长的钱也应该可以获得一个好的回报。
风险因素是当时的PE不算太低（20几倍），如果业绩增长达不到预期，股价会承受戴维斯双杀。这是投资所有成长股都要考虑的问题。关于会不会按预想的那样增长，自己并没有系统的分析，只是凭感觉OK。因为一个长期优秀的学生再次交出一份优秀的答卷是大概率事件。这样的想法非常的主观，没有理论依据，属于一厢情愿。同样的思维方式下，我还买入过康得新，信立泰。
买入华东医药之后的一年多里，股价大幅上涨。我选择了获利了结，理由是：PE已经很高了，有30多倍，高处不胜寒。虽然是好股，可以等回落之后以后再买入。现在想来，这不是价值投资者卖出的理由，潜意识里我做起波段来了。关于公司会不会以后再次延续百分之二十几的增长，我判断不了，仅仅主观上判断大概可以。卖出主要是当前有点高估，万一后面业绩不达预期，估值再杀下来又会回到解放前。。。另外价值投资群里、雪球社区上华东医药俨然已经成了明星股，投资者蜂拥而至，甚至有很多群友跑去公司调研了。直觉告诉我别人都来捧的时候是不是该走开了。于是这样，我躲过了药品集采利空，也躲过了大跌。
对于当下的华东医药，集采政策已经对它的营收造成了实质的影响，仿制药的春天已经过去。管理层也意识到了这一点，提出了要研发创新药。凭借华东医药好的底子，或许可以研发出几款产品。但是药品的研发周期、临床试验旷日持久，能不能研发出来是个未知数。即便研发出来了，重新搭建销售渠道也需要资金和时间。销售渠道搭建后，能不能进医保成为爆款产品也是一个未知数。所以从定性上分析，一个以仿制药为主的公司在受到集采政策影响下，往日的辉煌短期内应该看不到了。基于这一点，再去分析当前的财报指标没有问题、股价低估等，都属于刻舟求剑。
■长安B
买入理由是因为股价与当前业绩相比属于极度低估，PE是4点几，PB是0.7左右。这是每一个价值投资者都会心动的机会。但到如今却股价腰斩，深度套牢了3年。
股价是对上市公司未来业绩预期的反映，投资者不应根据既有业绩去做评估，过往业绩只是今后业绩预测时的参考。事实上长安汽车作为周期行业公司，今后数年的利润根本无法预测。2010~2015期间中国的家庭汽车保有量急速上升，这是长安汽车业绩迅速飙升的主要原因，它处在一个好的赛道上而已。
之后的几年，当汽车拥有量饱和之后，公司利润降低是大概率事件。当长安福特销量暴跌、国产品牌又无爆款产品时，长安汽车遭遇了亏损。此时再回过头来看估值时，当初的便宜已不再便宜。尽管当下的PB依旧很低，但是困境反转何时才能到来，价值毁灭是否还将继续下去，谁都不好判断。
总结一下教训，便宜不是买入的理由，过往很优秀今后不一定（尤其是周期性股）。不要以为你捡到的是烟蒂股，市场绝大多数的时候都是有效的，当股价大跌的时候应该冷静客观的去分析，而不能认为市场先生情绪失控，给出的价格匪夷所思，自己捡了便宜。在长安B上，好多大v也犯了同样的错误，相当然了。
■山东高速
持股将近3年了，略有盈利。买入的理由：1.行业好，国家垄断，坐地收钱。2.山东省属经济强省，高速公路的流量稳步增长。3.股价合理，不算高估，也不算便宜。1.2左右的PB，过往几年净资产收益率12%左右。当时我卖了手上的华东医药，拿着现金总觉得应该投资点什么，于是拍脑袋买了山东高速。之后很长一段时间都深度套闹中，原因是利润下滑（好像是资产折旧造成的），后来还有大股东利益输送的事件发生。好在去年济青高速公路扩建通车了，利好之下股价迅速攀升，让我收复了失地。
现在看来，这不是一个好的投资。PB略高于10%的公司称不上好的投资标的，即便它能永续经营，有行业壁垒。除非在股价低估的前提下买入，之后获得价值修复部分以及利润增长部分的收益。对于高速公路行业，按照现在的理解，算不上好的行业。它属于重资产行业，每年要投入资金、设施会折旧。且公司没有收费定价权，营收增长全凭政府说的算。
山东高速账面上不缺钱，这几年开始搞股权投资了，入股了地产股和银行股，又投资了其他省份的公路桥梁资产。对于这样的不务正业，散户投资者干预不了。多元化发展是有风险的，如果是像巴菲特那样绝对控股的话，恐怕会把公司利润全都分红出去，然后拿着分红重新寻找更好的投资机会。
■中南传媒
我对传媒行业不了解。关注中南传媒的理由是：
1.行业龙头，有一定的垄断地位。
2.财务报表出色，连续多年15%左右的ROE，且账目上有大量的资金。
买入这样的蓝筹长期持有应该稳赚的。实际是持有3年，股价跌去了26%。这当中，有个很重要的因素是湖南省教辅改革政策的落地。公司不能像往常那样卖出那么多的教辅了，主营受到了相当大的影响。我当时对这个影响的判断不足，认为瘦死的骆驼比马大，公司会通过其他方式弥补业绩。且在中国这片土壤上，学校不买教辅，学生私下以及辅导机构也会买的吧。（当然这属于我的猜测，没有事实依据。）由于政策的影响，公司的主要营收来源发生了变化，我未能及时重新对公司做定性分析，成谜于过往的数据没有意义。
公司财务的一大亮点是有大量的货币资金，显得公司的财务非常健康。而股票投资的逻辑主要在于对未来业绩增长多少的判断、以及概率多大。公司账面上钱再多，散户投资者也决定不了分红多少。闲置资金如果不能贡献更多的利润的话，那么这个投资就是低效的。
■好莱客
这是一个上市不久的公司，关注了没多久就买入了。因为它连续几年利润有30%以上的增长，财务报表也健康。买入时PE20几，如果今后几年利润保持高速增长的话，显然是一笔好的投资。
但是利润增长不是投资者说的算，之后的几年公司的增速突然降了下来。挨了一回戴维斯双杀后目前损失40%几。
惨痛的教训！买入次新股要慎重啊。为什么买入，下单前多问自己几遍。未来年利润能增长多少？增长的逻辑是什么？概率有多大？如果业绩达不到预期我怎么办？如果股价在买入后继续跌怎么办？如果买入后就涨可以卖出吗？涨了多少可以卖？在坚定的回答完之前，都不要轻易地交易了。